随着我国证券市场的日益活跃,股票投资成为一种重要的投资方式,股票的估值方法也日益受到人们的重视。目前存在的价值评估模型主要有以下几种：红利折现模型、自由现金流折现模型、期权定价模型、市场法等。Ohlson在20世纪90年代提出了剩余收益模型,将会计数据和价值评估结合起来,标志着会计收益已经替代股利,成为决定股票内在价值的核心内容。但是目前关于剩余收益模型的研究主要集中于理论研究和适用性检验,虽然Penman提出了在美国会计背景下的应用方法,但是其表述较为杂乱,各应用步骤分散隐藏于书本之中,没有系统地归纳,不方便预测者使用。 本文研究基于剩余收益理论的基础上,结合Penman(2005)在美国的应用研究,建立起在中国新会计准则下的应用流程,具体分为以下几步进行分析： 首先,对剩余收益模型的理论进行剖析,分析出应用时的理论构件(应用的前提、会计关系以及模型要素),并分析了该模型的优点；其次,讨论在中国新会计准则下是否满足剩余经营收益模型的应用前提,如果不满足,如何通过调整财务报表满足其前提,并调整会计关系,为下一步的预测做准备；再次,结合理论分析和Penman(2005)基于美国的应用研究,建立剩余收益模型的应用框架及流程,将应用流程划几个步骤,并为各个步骤提供详细的应用指南；最后,以中国A股上市公司贵州茅台(60051)为例,依据本文建立的应用流程进行剩余收益模型估值的实例应用。 本研究得出如下结论：通过剖析剩余收益模型的理论,得到应用时应该满足三大理论构件；中国新会计准则有利于剩余收益模型应用前提的满足,但是满足其前提仍然需要调整财务报表；在Penman的应用研究基础上,可以整理出剩余收益模型清晰的应用流程；通过贵州茅台(600519),给出了该流程的应用实例。 本研究建立的应用流程还可经由计算机技术,由软件实现更大规模的应用,便于预测者分析和检验。