可转债市场目前在中国尚处于起步阶段，但随着中国资本市场的进一步发展，可转债这种独特的投资品种及融资方式势必会越来越受到人们的重视。而且由于可转债本身的特点及中国证券市场的特点，在中国可转债市场上存在着一些很好的套利机会。　　本文首先对可转债的概念、投资特点、四大条款及可转债的中国特色做了简要介绍；然后设计了两种基于可转债条款的交易策略做了实证研究：其一是对基于强制赎回条款的交易策略做的实证研究，其中包括此交易策略的实现背景、执行方案、使用历史数据的实证研究及效果分析；其二是对基于向下修正条款及回售条款的交易策略做的实证研究，其中包括与上一种交易策略的区别、本交易策略的分析方法、使用历史数据的实证研究及效果的总结分析。　　第一个基于强制赎回条款的交易策略，是基于发行可转债的公司在强制赎回条款即将满足时，有动力和能力去影响股价，从而使股价产生一定的可预测的趋势，根据这种趋势进行交易的策略的思想，在强制赎回条款的价格条件满足一段时间之后，选择低点买入，在强制赎回条款最终满足之后，选择高点退出，在极个别情况下，买入之后股价不再满足条款规定，止损退出。经过实证分析，获得了很高的年化收益率，说明该交易策略得到了实证的验证。　　另一个基于向下修正条款及回售条款的交易策略，由于强制赎回条款的执行会马上有益于上市公司，而向下修正条款的执行则是公司在牺牲部分利益与避免触发回售条款的权衡，所以对于向下修正条款，并没有与强制赎回条款类似的基于确定的公司行为预期导致的交易逻辑，而是结合了回售条款被触发的情况，分析了不同交易区间内的交易效果。本部分的交易策略首先对下修过转股价的可转债根据是否进入回售条款触发区域分类，然后将每只可转债分为从进入回售条款触发区域至开始下修转股价程序、从开始下修转股价程序至发布下修转股价决议公告、从发布下修转股价决议公告至修正后5个交易日的不同的交易区间，分析在这些交易区间开始时买入，结束时卖出时可转债及正股的收益情况。实证验证表明，自股价进入回售区至董事会议案（决议）公告日，投资可转债的收益多为负值，即使有正值收益率也很低；而自董事会议案公告日至股东大会决议公告日，投资可转债一般均可获益，尤其是股价并未进入回售区就启动下修转股价的情况，可以获得很高的年化收益率；最后，在修正后五个交易日期间投资可转债，也能获得稳定可观的年化收益率。但是，在此交易策略下若投资正股，则效果不能确定，需要具体对个券进行分析。