【摘 要】
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近年来,大量的实证研究证明资产市场中的投资者是异质的,他们对金融资产的价格预期是不同的,金融资产的价格是异类投资者相互影响共同作用的结果.本文应用差分方程理论,通过
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近年来,大量的实证研究证明资产市场中的投资者是异质的,他们对金融资产的价格预期是不同的,金融资产的价格是异类投资者相互影响共同作用的结果.本文应用差分方程理论,通过改变做市商的定价法则建立了以两类资产的收益为研究对象的定价模型,利用动态系统的稳定性理论和分支理论得到系统平衡解稳定的条件,以及出现分支的情况和分支的形式.随后利用数值模拟的方法深入讨论了风险资产之间的相关系数和需求强度的关系.另外,还将系统的仿真数据与真实交易数据(上证指数、深证成指)进行了对比,并且分析了系统模型所具有的统计特征.最后又讨论了多种异质投资者的两类资产收益模型,可以看出当逆风者延展系数的绝对值越大对资本市场起的稳定作用也越强,相反顺风者延展系数越小对资本市场起的稳定作用也越强.相关性的作用会导致价格收益的波动从一个市场上传到另一个市场上,从而引起“溢出效应”.研究发现,本文所建立的资产收益模型能很好的模拟真实金融市场.
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