从2016年起,为了减少农民受农产品价格波动冲击而遭受的损失,“保险+期货”模式均被写入中央一号文件,以作为农产品价格风险控制的重要手段之一。至今,“保险+期货”试点对象不断扩大,规模发展迅速,均取得了良好的效果,但仍存在改进的空间:如何公平定价和如何有效对冲风险。基于此,本文推出了“保险+期权”模式,将对期货价格模型进行优化以提高保险定价模型的定价精准度,并探讨保险公司如何在期权市场转移承保风险,为保险公司优化农产品保险风险管理提供建议。首先,本文建立了棉花期货价格季节模型,对期货价格季节波动和非季节波动进行拟合。基于2004年6月至2019年6月棉花主力期货月度结算价数据,本文首先对棉花价格的年度波动和月度波动特征进行分析,定性解释了市场波动的原因。在此基础上,本文先后建立了 X12-ARIMA模型和SARIMA模型,并对2019年7月至12月棉花期货价格进行了预测。对于X12-ARIMA模型,采用CensusX12季节调整方法对棉花期货月度价格进行分解,建立ARIMA模型,并将ARIMA模型的预测价格与月度季节指数的乘积作为最终预测值。对于SARIMA模型,通过一阶12步差分使期货价格对数值平稳化,再结合自相关函数图、偏自相关函数图和AIC准则选择最优的模型参数,进而预测未来价格。经过比较分析,SARIMA模型的预测精度整体上高于X12-ARIMA模型。为进一步刻画棉花期货价格中随机波动因素,本文采用马尔科夫链蒙特卡罗方法和Gibbs抽样方法对随机波动率模型进行了估计。其次,本文利用棉花期货期权价格数据对“保险+期权”模式进行了实证模拟。在为保险定价时,本文将价格保险看作亚式看跌期权,结合SARIMA模型和随机波动率模型,采用蒙特卡罗模拟方法为保险定价。通过对比分析简单看跌策略和反向垂直比率看跌价差策略的风险对冲效果,发现反向垂直比率看跌价差策略在锁定最低价格的同时能使保险公司在场内期权市场上获取收益。通过分析参保户和保险公司在项目中的损益情况,验证了“保险+期权”模式的风险管理有效性。根据以上研究,“保险+期权”模式能够帮助保险公司更好地提供农产品保险服务。即使目前“保险+期权”模式在国内不能大规模开展普及到多数农产品品种,但本文仍对未来农业保险制度体系发展具有一定的借鉴意义。