投资决策、融资决策、经营决策与股利分配决策是现代企业财务管理的四大核心内容。股利政策是公司在利润再投资与回报投资者之间的一种权衡,关系到大多数股东切实利益,影响到上市公司和资本市场的长远发展。实施适当的股利政策,一方面有助于完善公司治理结构,优化资本结构,降低资本成本,对提高公司市场价值具有重要意义;另一方面向市场传递公司未来前景的正确信息,有利于树立良好的公司形象,激发广大投资者对公司持续投资的热情,使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此,在上市公司的财务管理决策中,股利政策始终占据着重要的位置。近几年来,我国上市公司的股利政策引起了理论及实务界的广泛关注和讨论。目前,我国大多数上市公司的股利支付水平具有不稳定性,偏好高转增送股的股利支付形式,能持续派现分红的上市公司较少,甚至有的公司自上市以来从未派现分红。但在上市公司整体派现分红不理想的状态下,却出现了一批持续高派现的公司,佛山照明的股利政策就是其中一个典型的案例。截止2015年,已经连续23年坚持每年都有丰厚的股利分红,累计派现高达36.5亿元,该公司自上市以来,已融资3次,共计8.93亿元。是唯一一家现金分红超过股票融资的公司。其派现金额占募资金额的408.65%,在全部A股中名列第50位,其水平是远远高于整个市场的平均水平。那么,该公司是否真的有高派现能力?该公司的利润分配的动机又是什么呢?发放现金股利释放了什么信号?对公司价值有何影响?为了剖析“现金股利之谜”,有必要对佛山照明的股利政策进行研究。本文以佛山照明的高派现股利政策为研究对象,主要采用案例研究方法,主要分析股利政策制定的能力和动机及所带来的影响。本文首先对研究背景、研究意义进行概述,并介绍本文的研究思路及框架内容。然后通过介绍佛山照明的基本概况和历年股利分配情况,描述照明行业的股利分配现状。接着从财务角度分析佛山照明的派现能力,从公司治理层面分析其高派现的意愿,以及对公司企业价值的影响,并从中发现制定高派现股利政策可能产生的问题,针对问题提出相应的改进建议。最后,在对佛山照明的高派现股利分配政策研究的基础上,从中得到一些启示,提出本文的研究不足,展望未来,希望对完善我国资本市场股利政策的制定能有一定的借鉴意义。