【摘 要】
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近年来,我国经济保持着高速增长,投资势头也随着经济的发展愈加高涨。虽然投资带动了经济增长,但企业进行无节制的投资会令资源不能得到优化配置,产能过剩,造成极大浪费。而盲目扩大自身规模,忽视投资的效率与收益是造成许多经营业绩良好的上市公司泡沫繁荣后业绩陡降的原因。企业明知项目收益不佳却频频产生投资冲动,其中的原因令人深思。如何制约过度投资行为从而更好的保护利益相关者权益,实现企业价值最大化也成为亟待解
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近年来,我国经济保持着高速增长,投资势头也随着经济的发展愈加高涨。虽然投资带动了经济增长,但企业进行无节制的投资会令资源不能得到优化配置,产能过剩,造成极大浪费。而盲目扩大自身规模,忽视投资的效率与收益是造成许多经营业绩良好的上市公司泡沫繁荣后业绩陡降的原因。企业明知项目收益不佳却频频产生投资冲动,其中的原因令人深思。如何制约过度投资行为从而更好的保护利益相关者权益,实现企业价值最大化也成为亟待解决的问题。前人不少研究成果证明,债务作为公司治理的工具对过度投资存在一定的影响。一方面债务的天然
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股利政策作为现代财务理论的三大“谜题”之一,即使经历了半个多世纪的发展,由于新异象和谜题不断出现,始终未能总结出一个理论完整地解释股利政策的效果。为此,财务学家孜孜不倦地更深入研究和发展新的股利理论,他们发现虽然逐渐放松多项理想假设,但始终坚持“理性经济人”的假设,忽略了人的有限理性行为可能对股利政策产生影响。Shiner(1984)认为,未来的模型只有考虑这些因素的影响,才能更科学的解释股利“新
伴随着企业伦理问题、企业社会责任、环境保护、中小股东利益侵占等一系列问题的出现,无论是学术界还是实务界,都意识到了利益相关者的重要性,越来越多的学者开始研究利益相关者的理论。而在过去的几十年中,“谁是利益相关者”、“如何区分各类利益相关者的特征属性”、“利益相关者是否应参与企业的共同治理”是争论的焦点。但是,不管如何争论,在特定时间内企业的经济总量是固定的,任何一个利益相关者出于对自身利益的维护,
随着市场经济体制在我国的改革深入和我国资本市场的高速发展,国民经济亦随之持续快速增长。我国上市公司在宏观经济环境的大背景下,各行各业均把握机会实现自身发展,大多企业实现了营业收入的高增长。然而高增长却掩盖了企业累积的信用风险,负债比率不断上升。一味追求速度无限的增长不仅不会增加企业价值。相反地,由于快速增长可能导致的企业资源紧张及能力不足会给企业带来意想不到的负面影响。倘若此时管理者不能有效防范由
盈余管理一直以来都是会计学研究中的热点问题,企业的管理者往往应用会计手段或者通过规划交易来调整报告盈余,向市场传达企业有良好业绩的虚假信息,达到误导企业的外部投资者决策的目的.作为会计学研究中的核心课题,学者普遍的研究表明企业无论债务融资还是股权融资,管理层为了达到融资资格或契约条件,普遍存在盈余管理的动机。本文以我国2004-2010年A股连续上市公司的财务数据为样本,讨论了企业当期债务变动率,
动态资本结构理论认为,公司内外环境的变化使得其目标资本结构的选择成为一个动态过程,信息不对称等市场缺陷因素的存在使公司的实际资本结构偏离于目标资本结构,因此企业需要在不断变化的环境中不断地调整资本结构,以达到最优状态。调整成本的存在对公司的金融政策以及之前实证结果的解释都有着重要的意义。文章基于动态资本结构理论,利用中国上市公司近十年来的数据,采用比较分析和实证分析的方法,研究了调整成本对中国上市
企业融资问题一直是全世界学者研究的热点问题之一。融资结构不仅涉及企业在权益和债务之间做出选择,还包括各部分的内部结构,债务期限结构就是其中一方面。不同期限的债务各有利弊,企业如何在长期和短期债务间做出选择,又分别选择多大比例的长期和短期债务关系到企业今后的发展。短期债务具有一定的公司治理功能,它能够给高级管理人员施加还本付息的硬约束,以抑制他们的机会主义行为。而良好的公司治理又有利于企业做出正确的
产权制度是经济学中最基础最重要的制度,本文基于产权视角按实际控制人性质将上市公司分为国有上市公司和非国有上市公司。考虑到不同产权性质的控股股东其生产经营目标有所不同,故本文对公司绩效评价进行了新的尝试：对国有上市公司和非国有上市公司选用不完全相同的绩效评价指标,并采用因子分析法进行综合绩效评价。在此基础上进而探讨不同产权性质的上市公司资本结构与公司绩效的关系。本文在对资本结构与公司绩效的关系进行分
随着我国市场经济的发展和税收相关法律制度发展和完善,微观经济体内部财务管理也会越来越重视税务的管理。为了保持持续长远的发展,企业会从各个方面加强管理,本文认为,财务的精细化管理将是企业未来长远的发展过程中应该追求的一个重要方向。一方面,企业会加强成本的管理,另一方面,企业会从技术的角度重视税收的管理。同时,市场经济参与者之间的税收利益的博弈也日趋激烈。全球的社会分工越来越细,诸多行业的利润空间会进
会计稳健性,作为会计的基本原则之一,近年来受到了学术界的极大关注。特别是在Basu(1997)提出了度量条件稳健性的模型之后,国外涌现出一大批有关会计稳健性的实证研究文献。基于稳健性的契约解释,Watts(2003)认为会计稳健性是一种有效的公司治理机制,西方实证会计学者也对这一议题进行了充分的检验。基于经典代理理论,会计信息的契约有用性主要表现在会计信息不仅能够提供契约得以签订的各项标的内容,而
作为公司财务管理的核心内容,现金股利政策向投资者传递公司经营业绩的信息。作为企业组织基业长青的基石,公司治理是公司价值的源泉,是资本市场健康发展的保障,一个完善的公司治理环境,可以发挥良好的内部控制系统,提高公司的经营效率与效果。随着全流通的实现,上市公司治理结构得以强化,大、小股东利益趋于一致,从公司治理的视角来看待现金股利政策的影响更具有研究价值。本文以全流通背景为切入点,探讨全流通时代我国上