伴随着市场经济的不断完善和市场竞争的不断加剧,信用销售在企业产品销售中扮演着越来越重要的角色,在加强了企业的销售能力和竞争能力的同时,信用销售产生的应收账款给企业带来了更多的信用风险。外部市场的信用缺失和企业内部财务风险的防范都要求企业对于应收账款的信用风险做到更准确的掌握和更精确的量化。在财务准则的规定下,企业目前一般按照固定定额或固定比率进行应收账款坏账的计提,从企业的角度看,固定金额或固定比率的应收账款坏账计提一方面不能准确的反应企业应收账款的金额,一方面不能令企业对债务方的信用情况进行密切的关注。作者所了解的国内大型公司已经在做应收账款信用风险管理的相关探索,准则的不断完善和改进也为应收账款信用风险的操作引导了新的方向,作者去年九月与国内某大型企业财务总监的交流产生了本文最初的灵感,并在本文中率先提出Credit Metrics模型应用于企业应收账款信用风险的管理。金融行业对于信用风险管理的研究和模型探索已经比较完善,并在较长的时间段内证明了其有效性,作为信用资产的一种,信用风险管理的相关研究可以应用于应收账款的管理,由于主体差异性的存在,应用于银行和其他金融企业的方法不能完全照搬到企业的操作中,结合作者的扎实财务功底和对风险管理的全面认识,在文中作者尝试将Credit Metrics模型进行说明和改进以适用于企业的信用风险管理。本文的主要内容如下：第一部分即第二章,对于信用风险管理和应收账款管理进行综述,对于信用风险管理的定义进行描述,对于信用风险评估的传统方法和现代方法进行介绍及比较,分析选择Credit Metrics模型进行应收账款信用风险管理的合理性；同时对应收账款管理进行综述,总结了应收账款坏账计提的主要方法和思路,归纳了国内学者在通过各类模型进行应收账款坏账计提的探索,首次提出Credit Metrics模型应用于应收账款信用风险管理的设想。第二部分即第三章,本章对于应收账款信用风险进行深入的分析,本部分中主要介绍了应收账款的概念及形成原因,企业持有应收账款的成本,在此基础上归纳了影响应收账款信用风险的因素,在此基础上,作者通过扎实的财务功底对于中国新旧会计准则进行对比研究和对准则变化趋势进行探索,总结出本文所提出的思路是企业会计准则不断满足企业应收账款管理实际需求的发展趋势,这正是本文所叙述思路的合理性所在。第三部分即第四章主要是对Credit Metrics模型的介绍和研究,在本部分内容中,主要介绍了模型的基本思想和理论基础,模型的主要输入参数和模型的主要体系并对Credit Metrics模型下信用风险的简单计算做了演示。第四部分包括第五章和第六章,本部分是本文的核心部分。第五章提出了构建符合企业需要的Credit Metrics模型,对于企业如何建立企业内部对于债务方进行信用评级的体系和如何确认Credit Metrics模型中的参数进行深入探讨。信用评级体系包含对财务指标和非财务指标的评价,企业在对债务方进行信用评级时应当更注意债务方的成长性、财务能力和现金流能力而非简单的盈利或偿债能力指标,通过AHP即层次分析法结合企业财务人员对于各指标的实际了解确定各指标应当被赋予的权重,在此基础上确认信用得分区间对应的信用等级。第五章的后半部分对于企业应用Credit Metrics模型于应收账款信用风险管理的参数进行了探讨,由于企业主体与银行等金融主体存在的差异性,在使用模型在进行实际操作时,企业应当注意对于模型参数的调整。第六章是实证部分,由于尚未有公司采用本方法进行实际的操作,本文虚拟了X公司作为研究主体,对于X公司的行业、经营范围和财务情况进行了设定和描述。在此基础上,应用Credit Metrics模型进行应收账款的信用风险管理的操作,首先对于十家债务方09年的报表进行分析,按照前文所述信用评级的方法进行信用评级,本部分以长安公司为例在文中详细介绍了获得各项指标基础数据的过程、各项指标的具体计算方法及对该公司进行信用评价最终收获该公司信用等级的过程,评级的结果基本符合这十家公司在09年股市板块上的变现,这在另一方面也验证了本文前述评级方法的准确性。在得到信用评级的基础上,考虑到2000年的数据不具备较强的可比性,作者分析了过去十年(从2000年-2009年)这十家公司的年报,共计约百张年报,通过对近百张年报的计算分析按照本文所提出的信用等级评价方法得到了这十年内十家债务方企业的信用等级变动情况,通过归纳分析计算出X公司根据历史数据归纳的属于本企业债务方的信用等级转移矩阵,考虑到信用等级转移矩阵对于明年信用等级转移情况的证明力度,本文未采用标准普尔对外披露的09年报告中的信用等级转移矩阵,而选择了通过对实际历史数据的分析得到属于本企业的最具参考性的信用等级转移矩阵。信用等级转移矩阵是该实证部分最重要的数据内容。在信用转移矩阵的基础上,对其余参数进行设定并通过EXCEL公式进行期望和标准差的计算,最后得到在一定置信区间下应收账款的信用风险在险价值,即企业应收账款实际坏账可能。最后,即本文的第七章,在前文叙述的基础上做出总结,对于Credit Metrics模型应用于企业应收账款信用风险管理的优点和缺点进行总结,对于企业应用Credit Metrics模型的成本和收益进行分析,企业在应用该方法之前应当对成本和收益进行权衡,最后,提出了个人对于中国企业应收账款的管理提出一点建议。本文通过理论分析和实证分析说明了Credit Metrics模型应用于企业应收账款信用风险管理的可行性和可操作性,对于准则的比较和分析、评级指标的选择和权重的设置以及实际信用等级转移矩阵的构建是本文的精华所在。同时,本文也存在一定的不足,一百章财务报表的分析所获得的信用等级转移矩阵仍略显不足,企业相对于银行,其历史数据相对匮乏,所以作者提出了企业可以引入外部数据,将债务方同类或相似的公司相关数据纳入参考。信用等级转移矩阵历史数据的略显不足导致实证研究中得出的各信用等级保持原等级的概率相对偏低,其原因在于信用发生转移的情况相对较多,最后的标准差计算中,不同信用等级的应收账款的标准差差异相对较大,更多历史数据的参考能够完善的弥补上述缺陷。