资本结构优化调整是公司金融领域持续关注的重点问题之一。近年来,中国的房地产上市公司为满足自身的投资需求,大举借债,债务压力持续增大。在此背景下,针对房地产上市公司的融资特点,研究其资本结构优化目标和调整行为,可以为公司制定融资决策提供参考,也可为产业政策的制定提供依据。同时,融合产业特点的资本结构优化调整分析,为公司金融领域的研究提供了新的思路。因而论文兼具重要的现实和理论意义。基于既有研究,论文提出了房地产上市公司资本结构优化调整研究的总体框架:确定优化目标——最优资本结构;对比分析现实与最优资本结构;研究资本结构调整行为。论文首先根据中国房地产上市公司的融资特点,构建最优资本结构模型,测算出样本公司的最优资本结构,并对最优资本结构模型中的各项参数进行敏感性分析。其次,对比房地产上市公司现实与最优资本结构的差异,通过研究资金的供求关系分析资本结构偏离最优水平的原因。最后,论文基于资本结构部分调整模型,测算出样本公司资本结构调整速度,将调整行为划分为正向调整和非正向调整,从微观、中观和宏观层面研究了影响资本结构调整行为的因素。在上述框架内,论文在理论分析的基础上,结合2003-2012年的国房景气指数、部分宏观经济数据以及66家房地产上市公司的部分财务数据进行了实证研究。论文的研究结论主要包括:(1)房地产上市公司的最优资本结构由公司特征、房价、利率和所得税税率等因素决定。(2)房地产上市公司现实与最优资本结构差异较大,大部分公司倾向于过度负债。资金供求失衡是资本结构偏离最优水平的主要原因。(3)房地产上市公司的资本结构以部分调整和逆向调整为主。从微观层面看,资本结构偏离度和盈利能力对调整行为有明显的促进作用;在中观层面,产业景气程度对资本结构调整有正反两种效应;从宏观层面看,经济状况和宏观调控均会显著影响资本结构调整行为。基于上述研究结论,论文建议:(1)房地产上市公司的融资目标应随公司特征和市场环境(房价、利率和税率等)的变化而调整。(2)政府应放宽股权再融资条件,同时保持货币政策的稳健性;房地产上市公司应拓宽融资渠道,理性融资,以尽量减小现实与最优资本结构的偏离程度。(3)公司之间应加强合作,以提高资本结构调整速度,加快调整进程。