管理层收购（MBO）在英美等资本市场发展相对比较完善国家已有近四十年的发展历史，在俄罗斯等东欧各经济转型国家也有十几年的发展历史，从国外的理论、实证研究及实践检验可以看出，不管是在经济发达的资本主义国家，还是在处于经济转型阶段的发展中国家，管理层收购都确实能够激励管理层在MBO之后充分挖掘公司潜力，提高企业的经营效率，提升公司市场价值，增加公司股东财富，进而对一个国家的经济发展有着积极的推动作用。在中国，管理层收购作为一种企业产权制度改革的手段，自20世纪90年代在我国企业中应用和推广以来，逐渐暴露出信息披露不规范、内部人交易等诸多问题，关于管理层收购给公司是否带来财富效应以及公司的财务绩效是否发生变化，引发了各方的争论。支持实施管理层收购的一方认为随着我国证券市场的逐渐发展与完善，上市公司实施管理层收购可以在一定程度上解决公司产权、激励约束机制等问题，从而有利于明晰企业产权，促使企业进行结构重组与经营创新，提高公司经营效率，为公司股东创造财富；而反对者则认为我国实施管理层收购的大环境还不适宜，虽然可以在一定程度上降低公司的代理成本，起到激励管理层的目的，但管理层收购后内部人控制的现象仍得不到有效解决，管理层收购在我国不具有财富效应，而且管理层收购后公司财务绩效得不到有效提升，甚至会出现显著地下降。本文从管理层收购的市场反应和财务绩效两个方面对我国上市公司的管理层收购进行综合研究和分析，最后提出相关政策性建议。在理论研究部分，本文首先对管理层收购在国内外的发展情况和相关的文献研究进行了回顾，然后对管理层收购的概念、特征和理论基础进行了详细地阐述；在实证研究部分，本文收集了1997年至2010年间我国实施管理层收购的上市公司，作为本文的研究样本，并搜集了样本公司的相关数据，应用事件研究法、因子分析法、数据包络分析的实证研究方法，最后进行参数检验的方法对样本公司数据进行分析，来研究管理层收购带来的市场反应以及其对公司财务绩效的影响。通过理论和实证研究分析，结果显示我国上市公司的管理层收购没有给公司股东带来显著的财富效应，企业的财务绩效也没有显著提高，甚至出现了一定程度的下降。为了促进管理层收购在我国的进一步发展和应用，促使其成为我国上市公司改革产权制度并提升公司绩效的一种行之有效的手段，必须加快我国资本市场建设、完善相关法制建设、建立市场化的MBO定价机制以及优化MBO融资体制，充分发挥管理层收购的积极作用，使其成为改进我国企业治理机制和提升企业价值的一种有效方式。