企业的生产经营离不开资源的投入,因此必须履行社会责任,以补偿和反馈其对环境的索取。然而诸多事实证明企业往往缺乏社会责任,因此采取措施以促使企业承担社会责任势在必行。其中规范的社会责任(CSR)报告就是一种监督和审核企业社会责任履行情况的重要工具,可见鼓励企业披露社会责任报告的宗旨是促使企业真正的履行社会责任。那么我们的目的达到了么,程度如何?企业选择自愿披露社会责任报告的真正动机是什么?这些问题值得我们关注。本文从信息不对称条件下自愿性披露的角度入手,并结合社会责任信息特有的内容,探讨了企业披露社会责任报告的权益资本成本动机,并进一步分析社会责任报告对资本成本的影响。首先,采用剩余收益折现模型和收益折现模型计量权益资本成本,发现上一年度资本成本较高的企业,下一年更倾向于自愿披露社会责任报告,权益资本成本是企业披露社会责任报告的主要动因。其次,上市公司首次披露社会责任报告后,资本成本没有显著降低,因此,仅披露社会责任报告不是上市公司降低资本成本的有效手段。第三,考虑社会责任报告对权益资本成本的影响没有通过检验的原因,发现建立在优异的社会责任表现基础上的社会责任报告能够使上市公司的资本成本得到有效降低,且持续披露或再次披露的样本更有效地降低资本成本。根据实证研究结果,本文得到两方面启示：一是监管部门在制定政策时,应该对社会责任的负面信息有更严格的监管；二是上市公司在披露社会责任报告的同时,也应该真正履行企业的社会责任,这样才能得到投资者的认可。