股利政策研究是公司金融研究的核心之一。股利政策研究的相关理论有很多,代理成本理论是其中一种主流的理论。股利政策研究和代理成本理论均起源于西方,并在西方得到了发展。我国资本市场的形成比起西方发达国家来说要晚上百年,无论是市场数据积累还是文献研究积累都不如西方。此外,由于我国证券市场存在着上市公司信息披露不充分不及时、股权结构不完善、代理问题突出等很多问题,使得我国上市公司的股利政策制定很不规范,如派现公司数量占比较少、股利支付水平较低且差异较大、股利支付缺乏连续性等。我们对国内上市公司股利政策的研究不能照搬西方理论,应在学习借鉴西方股利政策相关理论的基础上,结合我国上市公司实际情况进行研究。从我国A股上市公司的实际出发研究我国股利政策,对于完善上市公司现金股利政策的规范性,以及保证我国证券市场的繁荣和稳定都有着较为深远的理论意义和现实意义。本文首先采用规范研究的方法,梳理了国内外股利政策和代理成本的相关研究成果,详细阐述了股利政策相关理论的发展演进以及代理成本理论的主要观点,并在这些理论基础上,对我国派现公司数量占比少、派现水平低、派现持续性不稳定等现金股利政策现状进行了全面的分析。进一步地,对造成这种现状的我国上市公司管理层代理成本、控股股东代理成本和债务代理成本进行了阐述,并对三大代理成本对我国现金股利政策的影响进行了剖析。在理论逻辑分析的基础上,本文采用实证研究的方法,选取我国沪深两市A股上市公司2009-2017年的数据作为研究样本,并选取能够衡量管理层代理成本、债务代理成本和控股股东代理成本的指标以及其他可能影响现金股利支付水平的经济变量,构建实证模型进行实证分析。实证分析中,本文首先对样本中的变量进行描述性统计分析,明晰各变量的样本特征;接着对各变量进行Pearson相关性检验,观察变量间是否存在显著的多重共线性;然后对设计的三个模型分别使用了F检验和Hausman检验,以确定该使用混合效应模型、随机效应模型和固定效应模型中的何种模型,然后对模型是否存在个体效应和时间效应进行检验,检验结果表明,双向固定效应模型最为合适。最后,分别对设计的三个模型进行多元线性回归并得出回归结果,并对实证结果进行了分析。经过理论分析和实证分析,我们得出如下结论:管理层代理成本与现金股利支付水平呈显著负相关关系;债务代理成本与现金股利支付水平呈显著正相关关系;控股股东代理成本与现金股利支付水平呈显著正相关关系。实证结果验证了如下理论逻辑:管理层代理成本越低,管理层与股东的利益目标越趋一致,发放的现金股利水平也就越高;债务代理成本越高,股东对债权人财富的侵占越严重,通过派发高水平的现金股利转移债权人财富的动机越大;控股股东代理成本越高,控股股东越容易通过派发高额现金股利追逐自身利益。最后本文根据研究结果,对我国上市公司股利政策提出了相应的政策建议,这对于优化我国上市公司股利政策制定具有一定的参考意义。