我国经济保持高速发展,市场越来越成熟,众多企业发展势头良好,纷纷扩大投资、扩建工厂。企业在投资新建工厂前,需进行一系列项目投资决策工作。通常这一流程所需要耗费的时间较长,且要经历多个阶段。包括项目考察,立项,决策等。其中,在投资决策的财务评价环节中,拟投资项目的价值评估是重要的关键环节,投资项目的价值评价的结果准确与否,往往决定了该项目的成败,并影响企业的生命力,凸显了投资决策中项目价值评估的重要性。在实务中,企业多采用传统净现金流法来评估项目的投资价值,而实物期权的出现,使得项目价值评估有了更准确的方法。本文以S公司A项目加工厂建设项目的投资评价决策为例,通过传统现金流法与实物期权法的项目价值评估对比分析,得出传统净现金流法与实物期权法价值评估的结果的区别。石材加工厂项目的规模较大、整体投资运营时间长,有较多的不确定因素,因而S公司的项目中存在较多的实物期权,应使用实物期权法对S公司的项目投资进行评估。笔者应用实物期权法Black-Scholes模型评估了A项目的项目价值,并基于S公司现行项目投资价值评估方法存在的问题,为S公司提出基于实物期权法解决项目投资价值评估管理的新方案。论文首先对项目投资决策的概念、分类、特征及特点进行阐述和总结,并通过传统现金流决策方法在A项目中投资评估应用,发现S公司投资决策存在的问题和局限,在此基础上,应用传统贴现现金流方法评估A项目的净现值,求得净现值。其后,应用实物期权的思想,识别出该项目中可能包含的扩张期权、放弃期权等实物期权,并评估了A项目中对应的模型参数,在对其期权进行定价时,采取了Black-Scholes模型,求得A项目中包含的实物期权的价值。最后,为了进一步得出科学的结论,综合传统的现金流法所得净现值和实物期权法所得实物期权价值,得出A项目的总价值。本文为S公司提供了项目投资价值评估的创新方向,建议管理层接纳新的评估方法,充分发挥公司资金的最大效用,为公司创造更大的利益。