股票价格的理性预期泡沫:理论与实证

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该文以经济泡沫中的股票市场中的泡沫为研究对象,在理性预期的框架中采用无套利定价建立股票市场价格动力学模型,并通过模型的求解识别出各种类型的理性预期泡沫.在理性预期泡沫中,我们重点研究股票市场中两种比较常见的泡沫:内蕴性泡沫和周期性爆炸泡沫.在泡沫存在性的实证研究的基础上,我们分析了中国股票价格泡沫的成因,并提出了对应的防范和控制措施.该文的基本观点是:理性预期泡沫在数学表述上比较成熟系统、在实证分析上也具有较高的可操作性,应该成为股票价格泡沫研究的主流方向;对于泡沫的直接检验和间接检验,由于任何一种单一的检验方法都不具备较高的势,因此应当通过多种检验的联合显著性来确认;对于中国的股市中,无论是用哪一种标准来衡量,股票价格都存在泡沫,这种泡沫在很大程度上是制度性的、结构性的因此防范和控制泡沫也必须从制度创新和结构调整的角度去解决.
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