伴随着1998年开始的住房市场化改革，我国的房地产市场开始走上正轨，房地产业逐步成为国民经济的支柱性产业，拉动经济增长的同时也逐渐改善了人们的住房条件。然而，随着房价的某些不合理增长，中国的房地产业发展模式也受到了多方面的关注和诟病。　　房地产作为一种资产，其价格的迅速攀升使得房产持有者拥有的财富迅猛增长，那些在房价迅速增长之前买了房子的人经过这几年的房价攀升，个人财富得到迅速积累和猛涨，而且拥有的房产数目越多，其个人财富增长的幅度越大。于是，房产的升值矢点形成了一个分水岭，买房早或买房多的人逐步跻身富裕阶层，而买房迟或者还没买房的人成为房奴或者根本买不起房的无房者。国外的许多文献证实了房价上涨能够刺激消费，即房地产市场存在着显著的正向财富效应。那么，我国房地产价格波动的财富效应是大是小，是正还是负？不同区域的房地产财富效应是否相同？对于一些拥有多套住房的人来说，房价的上涨对其消费和投资行为产生了什么影响？是促进其消费还是抑制其消费呢？而对于低收入者来说，房价的上涨是不是会导致其被动储蓄，从而在整体上降低中国的消费比率？也就是说，中国的房地产价格波动具有什么样的财富效应呢？……等等问题，都有待进行深入的研究，才能解答。　　本文使用系统研究方法探讨了我国房地产市场财富效应的传导机制和影响因素;利用计量检验等实证方法，探索我国房地产价格波动产生的财富效应的正负符号和大小，以及我国房地产财富效应的分布差异等问题。具体来看:　　界定了房地产财富效应的相关概念，介绍了房地产财富效应的经典理论，包括:凯恩斯的消费函数理论、庇古的实际余额效应理论、弗里德曼的持久收入理论及莫迪利安的生命周期理论，从房地产价格变动影响消费的前提和一般特征着手对房地产财富效应进行了一般分析，并阐述了房地产价格变化的财富效应之作用机制。这些研究为进一步展开我国房地产财富效应奠定了理论基础。　　文章从微观、中观和宏观三种视角研究了房地产财富效应的直接和间接传导渠道;从房地产市场的发育情况、金融市场发展状况、货币政策因素、消费者信心以及GDP增长速度等方面探讨影响房地产价格波动的财富效应大小的因素。得出的结论为上述因素将对房地产财富效应的发挥效果产生显著影响，即弱化或者强化房地产的财富效应。　　文章基于消费函数理论对房地产财富效应进行实证分析。从狭义上与广义上对房地产的财富效应进行了界定，并且基于不同的消费函数对房地产的财富效应进行了解释，包括确定性条件下的消费模型:Friedman的持久收入理论、F.Modighani的生命周期理论和Hall和Flavin的LC-PIH模型和不确定性条件下的消费函数模型:随机游走假说下的消费模型、预防性储蓄下的消费模型等。接下来，对房地产的财富效应进行了实证分析。实证结果表明，我国房地产价格对居民的消费存在着正向影响，房价每上升1％，居民的消费支出将增加0.966％。不过，因为房价只是房地产财富的一个代理变量，这个估计结果可能对房地产的财富效应存在一定的高估;根据格兰杰检验结果，房价上涨是刺激居民消费支出增加的重要原因;从误差修正模型来看，房价的短期变化对消费没有显著的影响。文章还使用方差分解、脉冲响应等分析方法探讨了房地产价格对居民消费的影响。　　通过使用面板协整的方法，文章分不同区域对我国房地产财富效应进行实证研究。分别对面板单位根检验、面板协整检验、面板协整向量估计方法的理论与模型进行了简述，并采用了LLC检验、Breitung检验、IPS检验、Fisher-ADF检验、Fisher-PP检验的面板单位根检验方法对城镇居民消费性支出、可支配收入、商品房销售价格、住宅销售价格等面板时间序列数据进行了面板单位根检验，再采用DF和ADF检验、Pedroni检验、Fisher（Combined Johansen）检验三种面板协整检验方法对这些序列进行了面板单位根检验，表明这些面板序列直接存在1个以上的面板协整向量，最后采用了FMOLS与DOLS的面板协整估计的方法对模型进行了估计。其实证结果表明，我国房地产价格总体来讲对消费有正的影响，但是各省份表现不一，部分省份表现出负向影响，并且各系数的显著程度也不一。　　再次是研究我国房地产财富效应对投资行为的影响。在这一部分，从投资理论的演进逻辑开始，先是从古典投资理论与现代投资理论的角度分析房地产价格波动如何影响居民与企业进行投资时的资产选择，为房地产财富效应对居民与企业投资的影响提供理论基础;接着，从负债表效应和投资的q理论等角度研究了房地产财富效应是如何影响企业投资行为的;接下来结合了我国在1998年房地产改革后的房地产与居民消费、投资的实际发展情况，分析了房地产财富效应影响居民投资决策的机理。随后，利用固定资产投资、房地产与非房地产投资、房地产价格、居民可支配收入、M2层次货币投入等各省面板数据，采用面板协整分析方法对我国的房地产价格与企业、居民投资行为之间的关系进行实证分析，得到的结论是，我国各种房地产投资与非房地产投资主要受到了货币供应量和居民可支配收入的影响，且房地产价格对房地产投资与非房地产固定资产投资的影响总体来看是显著为正的。另外，房地产价格对房地产投资的影响主要表现在中等发展水平的省份。　　文章最后对全文所得到的研究结论进行了归纳，提出相应的政策建议并指出论文的不足及未来的研究展望。