2014年2月,中国保监会发布了《关于加强和改进保险资产配置比例监管的通知》,将保险公司投资资产分为五大类,并制定了监管比例和风险监测比例。2015年7月,保监会逐步放宽了保险公司投资大盘蓝筹股票的有关政策,将增持蓝筹股票后的权益类资产比例调增至40%。2016年《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》进行修订,进一步放宽了保险资金投资基础设施的限制,并增加政府和社会资本合作等可行投资模式。2018年1月,《关于加强保险资产配置管理支持防范化解地方债务风险的指导意见》与《保险资产配置管理办法》再次拓宽保险资金投资范围支持险资服务实体经济,降低准入标准。保险资金运用政策密集出台,不断大幅拓宽投资渠道,非上市股权投资、基础设施债权投资计划、不动产投资计划等另类资产均纳入投资范围,扩大了险资投资的运作空间,保险资产配置的市场化改革进程明显加速。本文将在新监管规则下,分四部分研究保险资金最优配置问题。第一部分,利用事实数据阐述我国保险资金的运用规模与收益,详细分析各大类资产投资属性与限制,并解读保监会对各类资产的最新监管规则,提出目前存在的问题。第二部分,放开视野,纵观国际保险大国的保险资产配置情况,借鉴其经验和教训。第三部分,引入马科维茨投资组合模型,通过选取数据收集资料,对市场上热点资产进行分类和取值,并在最新监管比例下构建实证研究模型,发现权益类资产和不动产对投资组合的预期收益率具有较大的贡献,且在我国的实践中也有较大的发展空间。第四部分,在以上的分析基础上,从政府、行业、公司三个层面提出优化保险资产配置的建议。