【摘 要】
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企业的生存发展离不开核心竞争力,其核心竞争力来源于企业持续进行科学技术创新。我国对创新的重视为企业带来的巨大的发展机遇,企业只有加大创新力度、提升创新水平才能使企业持续发展、不断进步。然而,创新活动具有高投资、高风险、周期长等特性,企业需要稳定地提供创新资金才能满足创新活动的持续进行,创新活动的固有特性加剧了企业中管理层与投资者之间的信息不对称性,更易导致企业内外部融资成本差异。当企业融资出现困难
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企业的生存发展离不开核心竞争力,其核心竞争力来源于企业持续进行科学技术创新。我国对创新的重视为企业带来的巨大的发展机遇,企业只有加大创新力度、提升创新水平才能使企业持续发展、不断进步。然而,创新活动具有高投资、高风险、周期长等特性,企业需要稳定地提供创新资金才能满足创新活动的持续进行,创新活动的固有特性加剧了企业中管理层与投资者之间的信息不对称性,更易导致企业内外部融资成本差异。当企业融资出现困难时,企业不得不因资金问题被迫放弃潜在的投资机遇,严重的融资约束甚至会给企业正常的生产经营带来负面影响。要想解决企业的融资问题,财务柔性是一个很好的选择,财务柔性有助于企业在面临环境不确定性或无法预料的情况时及时做出反应。企业通过储备财务柔性,可以从现金流水平和负债水平两方面对融资约束产生影响,进而影响企业的创新投资力度。综上,基于创新活动中最易遇到的融资约束问题,进而引入财务柔性这一因素,探究财务柔性对其的影响加入思考与研究显得尤为重要。本文在阅读和整理相关研究文献的基础上,分析企业财务柔性、融资约束和创新投资的现状,运用柔性组织理论、委托代理理论、优序融资理论和技术创新理论等相关理论作为本文的理论指导,重点探究了财务柔性与创新投资、财务柔性与融资约束以及融资约束在财务柔性与创新投资之间的中介作用。本文选取了2016-2020年3280家沪深A股上市公司的财务数据作为研究样本,在对样本企业数据进行整理后,运用描述性统计方法分析样本企业的总体情况,进一步运用相关性分析对样本企业之间的变量关系相关性进行初步检验,最后运用线性回归分析方法进行关键实证检验,线性回归结果通过了稳健性检验。研究表明,财务柔性对创新投资具有显著的正向影响,财务柔性对融资约束具有显著的负向影响,证明了融资约束在财务柔性与创新投资之间发挥部分中介作用。基于以上实证结论,本文为企业提升创新投资水平、缓解企业融资问题提出相关研究对策与建议。本文的研究结果丰富了企业创新投资的相关研究领域,为财务柔性的研究提供了新的视角,补充了财务柔性对创新投资的影响路径研究,为上市公司提高创新投资水平提供了借鉴和参考。
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