【摘 要】
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现代资本结构理论表明,资本结构是公司治理极其重要的组成部分。近年来,资本结构动态决策已经成为资本结构理论研究中的一个重要领域。我国学者基于国外相关理论,从企业自身、法律环境、宏观经济环境和行业特征等视角对资本结构动态调整的相关问题进行了深入的研究,形成了大量的研究成果。但这些研究中,较少从管理者风险偏好的角度进行研究,而仅有的少数研究主要从静态角度展开分析,没有考虑到管理者风险偏好与资本结构动态变
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现代资本结构理论表明,资本结构是公司治理极其重要的组成部分。近年来,资本结构动态决策已经成为资本结构理论研究中的一个重要领域。我国学者基于国外相关理论,从企业自身、法律环境、宏观经济环境和行业特征等视角对资本结构动态调整的相关问题进行了深入的研究,形成了大量的研究成果。但这些研究中,较少从管理者风险偏好的角度进行研究,而仅有的少数研究主要从静态角度展开分析,没有考虑到管理者风险偏好与资本结构动态变化的关系。而且,随着行为经济学和实验经济学的发展,管理者个体之间的差异对企业决策的影响越来越突出。因此,
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中国共产党十八届三中全会提出“混合所有制经济,是基本经济制度的重要实现形式”。“十三五”规划建议明确提出,“引入非国有资本参与国有企业改革”和“国企高管薪酬制度改革”。当前的供给侧改革也涉及到资本结构问题:去杠杆。比较研究国有民营企业高管激励与资本结构调整十分必要。现代资本结构理论研究以MM理论为起点和标志。随后又出现了信号传递理论、啄食理论、代理成本理论、控制权理论、产品要素理论、市场时机理论、
在2014年9月发布的《中国现代家族企业调查报告》中明确显示家族企业在我国民营企业中占据着不可忽视的重要地位,在我国经济稳中求进的发展过程中发挥了重要作用。调查报告中显示随着家族企业的发展壮大,许多家族企业在转型发展中面临产业结构调整、发展速度下降和家族传承等多重挑战,家族企业的局限性也在其克服挑战的过程中逐步显现。无法“长治久安”是我国家族企业的通病,其主要原因在于我国家族企业治理模式相对落后。
随着媒体对上市公司高管薪酬的大量报道,高管薪酬特别是高管隐性薪酬越来越引起人们的关注。我国企业特别是国有企业中存在较多的隐性薪酬,过多的隐性薪酬在一定程度上会导致高管腐败,不利于企业的发展。上市公司的股权结构呈现越来越集中化的趋势,当股权结构过于集中时,控制性股东会通过隧道行为、关联交易等方式侵占中小股东的利益,不利于企业的发展。因此,本文以国有和民营企业对比分析的视角来研究控制性股东、高管隐性薪
长期以来,我国国有企业在公司治理方面存在很多问题,如代理问题频发,治理效率低下等。2014年,党的十八届三中全会提出重点发展混合所有制经济,并将其作为国有企业改革的重要方向。这一政策的提出为国有企业实施和完善公司治理开辟了新的理论研究方向和改革实践空间。正是在这一背景下,研究微观层面上混合所有制下各因素对国有控股企业治理效率的影响,进而为国有企业公司治理的机制安排和实施规则提出了操作性的建议。本文
随着我国经济体制由计划经济转为市场经济,以及股权分置改革的全面推开和进一步深化实施,资本市场逐渐成熟与完善,我国也掀起了一轮并购浪潮。由于并购交易规模的不断扩大,单一的并购支付方式已经无法满足现实的需要,若不进行创新,将导致我国并购市场发展步伐放缓。与并购相关的法律法规如2010年国务院发布的《关于促进企业兼并重组的意见》和2011年证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法》都鼓励企业运用并购的
我国企业跨国并购活动开始时间较晚,兴起于20世纪80年代,随着国内经济不断发展,越来越多的企业为了更好的强化市场地位,实现资源的优化配置,开始将其经营战略目标投向海外市场,而跨国并购则成为其打开外部市场的重要途径。近几年,我国企业跨国并购活动频繁不假,但其成功率却不尽如人意。据统计显示,全球70%的并购案都没有达到预期的并购效果,中国企业也不例外。跨国并购是涉及到两个或两个以上国家的经济活动,并购
2000年7月20日越南证券交易市场在越南南部胡志明市正式挂牌成立,这象征着证券市场在越南这个东南亚社会主义国家中也得到正式启动。同时也意味着十个东盟(ASEAN)成员国中相继已有七个成员建立了证券市场。越南证券市场在近几年来得到了极其快速的增长,截至2015年在胡志明和河内交易所挂牌的上市公司数量达到692家,国际金融界对越南证券市场的稳定运行和初步成功给予了高度的认可。许多国际上的投资者正密切
并购是国民经济发展到一定水平之后一种非常重要的在现代经济活动的产权交易方式,并购可以帮助企业从生产经营到资本运营,是一种有效的快速扩张资本的工具。进入21世纪之后,中国逐渐变为并购浪潮的中心地带,并购活动中的核心工作是企业价值评估,与美国等发达国家相比,国内对目标企业的价值评估理论和具体操作方面都有一些差距。J.Fred Weston指出定价过高是企业并购交易不成功的最主要原因。本文通过整理国内外
信息技术行业是目前我国重点发展的高新技术行业,近些年来,信息技术产业在中国市场出现后蓬勃发展,乃至今日中国市场的各个产业均有涉及。作为知识密集型高新技术产业,人力资本是信息技术行业发展的核心竞争力。一般来说,企业最主要的人力核心即为企业高管,承担着企业各项战略的选择、制定与实施,对企业的发展有非常重要的影响。目前我国信息技术行业的薪酬激励机制还不够完善,这在一定程度上制约了信息技术类企业的良性发展
随着全球经济一体化的深入发展,跨国并购不但成为企业涉足他国市场进而寻求发展机会的重要途径,同时也是企业完成产业升级,提高自身竞争力的必然选择;对于国家,跨国并购作为对外投资的重要方式,在经济增长中的引擎作用发挥则日益明显,我国政府明确提出要实施“走出去”战略。从上世纪80年代我国改革开放以来,30多年中,我国企业在全世界的跨国并购活动从无到有、从少到多。总结并研究影响中国企业跨国并购的绩效已经具备