证券市场对我国经济增长的作用及其实证研究

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目前我国直接融资的比例还不足10%,社会资金的供给基本上是来自银行,而银行体制若出问题,将关系到我国金融安全。为化解这种金融风险,党的十六届三中全会明确提出要大力发展资本市场,健全金融调控机制。2006年是中国入世的大限,届时金融领域将全面兑现入世承诺。在某种程度上以证券市场为主体的资本市场的发展成功与否直接关系到中国金融乃至经济体制改革的前途。中国证券市场作为一个新兴市场,其发展速度令世人瞩目,但它还存在许多问题和不足,本文审视中国证券市场的各种问题,使大家对于我国证券市场的发展及其在经济发展中的地位有个清晰的认识。 本文首先从定性角度考察了我国证券市场的发展现状及其对我国经济发展所产生的影响,详细分析了我国证券市场经济功能的发挥效果,研究表明我国证券市场尽管为经济发展筹集了大量资金,但其资金配置效率却很低,证券市场发展程度还很低。接着本文从实证角度采用协整方法来检验我国证券市场影响实体经济增长的作用效果,结果显示我国股市传导机制出现梗阻,现阶段证券市场对我国经济增长的作用还十分有限:在此基础上,本文采用冲击响应进一步分析我国证券市场发展与经济增长的长期动态关系,本文发现中国经济的持续发展与股票市场规模的扩张保持着同步调,但股票市场流动性却游离在经济发展进程之外,因此我们在强调证券市场“量”的发展同时,我们不应忽视它“质”的培育。 现阶段证券市场对我国经济增长的作用还十分有限,这与我国证券市场所处的经济法治大环境及证券市场本身的作用机制缺陷是分不开的。本文针对证券市场的制度缺陷提出的发展策略具有一定的实践意义。
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