创新是企业增强核心竞争力的重要途径,也是国家科技发展的必经之路,国家大力鼓励企业创新,我国企业整体的创新投入和创新产出都在高速增长。企业进行创新主要是为了技术升级和价值创造,但有研究指出,部分企业受到国家创新政策的激励,为获得更多的政府补贴或税收优惠仅重视创新数量而忽略创新质量。企业创新本身就有风险,不仅会影响企业的技术发展和价值提升,也会对股票在资本市场上的表现带来影响。股价崩盘是资本市场上常见的极端风险现象,股价发生崩盘对股市的稳定性及投资者的资产增值都存在极大的负面影响,甚至可能增加资本市场的系统性风险进而危害整个经济市场的发展,在此背景下,本文旨在研究企业创新可能对股价崩盘风险存在的影响。本文以2009年至2018年我国A股上市公司为研究对象,使用专利授权数据,并根据专利性质将企业创新分为“实质性创新”与“策略性创新”,研究企业创新对股价崩盘风险的影响。将企业进行分组,研究不同企业中创新对股价崩盘风险的影响差异,同时还探究企业创新与股价崩盘风险间可能的影响机制。实证研究发现:（1）企业创新水平与企业未来的股价崩盘风险显著负相关。（2）将企业创新按照质量分类研究发现,企业的实质性创新与股价未来崩盘风险显著负相关,而策略性创新对未来股价崩盘风险不存在显著影响。（3）将企业分组研究发现,在国有企业和高新技术企业中整体创新和实质性创新与未来股价崩盘风险仍显著负相关,策略性创新与股价崩盘风险还可能存在正相关关系;在民营企业和非高新技术企业中企业整体创新水平与股价崩盘风险之间仍是显著负相关关系,而实质性创新和策略性创新对崩盘风险都不存在显著的影响;在管理层权力较大的企业中创新与股价崩盘风险无显著关系,而在管理层权力较小的企业中与基础结果一致。（4）通过对影响机制的研究发现,分析师的关注度越高或机构投资者持股比例越高,会增强企业创新对股价崩盘风险负向影响。本文研究的主要结论是企业整体创新及实质性创新与企业未来的股价崩盘风险显著负相关,而策略性创新对股价未来的崩盘风险没有显著影响。外部分析师的关注度增加和机构投资者持股比例增加会增强企业创新对股价崩盘风险的影响。本文的结论为国家制定与鼓励创新相关政策提供了经验证据,国家应鼓励企业进行实质性创新,避免产生创新泡沫,同时也提醒投资者进行理性投资,理性对待企业创新相关信息。