并购重组是企业资产优化组合、社会资源优化配置的一种必然选择。一般而言,企业进行资产重组可以壮大自身实力,实现社会资源的优化配置,提高经济运行效率。2014年国家出台的“新国九条”鼓励上市公司建立健全企业市值管理制度,在这背景下,并购重组成为企业实现扩大经营、强强联合以提升市值的运作手段,从而2014~2016年并购重组呈现全面爆发的态势;期间国家出台大量的文化产业相关扶持政策,传媒行业并购市场变得异常活跃,并购重组项目达到了该行业的历史高度,据Wind中国数据显示,从2016年并购重组标的公司行业来看,传媒行业的并购重组标的家数占成份股个数比例最高,达到了25%;从发展趋势看,传媒产业属于主导行业,随着居民文化消费支出占比逐年提升,作为文化产业的重要部分,传媒产业仍有较大上升空间;另外,2014~2016这三年间A股三大指数经历了从牛市到熊市的一个小周期,从2014年低位上涨到2015年6月12号的阶段性高点,随后回落、到2016年出现熔断后基本跌回2014年起涨点的走势。在以上背景下,本论文选取了在2014年~2016年三个会计年度内,A股上市公司交易一方为传媒行业331例并购重组事件作为研究对象,抽取107个样本(构成重大资产重组的要求,重大资产重组事件被发审委审核通过,成功完成过户),时间点以信息首次披露日为事件发生日,选取事件发生日、其前15个交易日及其后15个交易日,共三个时间点的每日收盘价进行数据统计,计算出样本的超额收益率AAR和累计超额收益率CAR,并利用SPSS和EXCEL软件进行事件实证研究分析,从两大方面对AAR和CAR进行T检验:一方面,根据A股三大指数的波动将数据分成三个时间段进行分析,分别是2014~2016三年、2014.1.1~2015.6.12指数上升段、2015.6.13~2016.12.31指数下跌段;另一方面,针对其他影响股价波动因素将数据分成三个方面进行分析:上市公司并购目的、交易买方控股交易卖方股权的比率、以及并购额占比买方市值。通过事件研究法分析,本论文得出的结论为:(1)上市公司并购重组交易行为的信息首次披露对披露日后其二级市场股票价格的波动有显著正效应;(2)结论(1)的显著正效应在A股指数上涨期间(2014.1.1~2015.6.12)和下跌期间(2015.6.13~2016.12.31)的两个阶段都存在;(3)在其他影响股价波动的因素中,买壳上市、全资收购、且并购交易额占比上市公司市值越大的并购重组行为,其产生的累计超额收益率就越大,对股价超额回报越显著。针对上市公司以做大做强为目的的并购重组交易行为,建议相关监管部门应该继续给予支持和引导;建议投资者不要仅仅看到并购重组信息首次披露带来的短期收益,跟风短期题材炒作,而要认真研究企业背后真正做大做强的决心,坚持价值投资,唯有价值投资才是王道。