【摘 要】
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本文研究了是否股票价格恰当地反映了蕴含在收益以及不同收益成分(现金股利与留存收益)之中的关于未来收益的信息。研究发现：不考虑股利的增量与补充作用，投资者甚至不能正确认
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本文研究了是否股票价格恰当地反映了蕴含在收益以及不同收益成分(现金股利与留存收益)之中的关于未来收益的信息。研究发现：不考虑股利的增量与补充作用，投资者甚至不能正确认识收益层面所蕴含的信息；如果结合股利所传递的信息作用，投资者能够正确认识收益所蕴含的信息，但仍不能恰当理解不同收益成分所蕴含的关于未来收益的信息。另外，研究还发现，股票价格对于不同收益成分所蕴含信息的反映与资本市场的发展有关：在2000年度之前，投资者不能正确认识不同收益成分所蕴含的信息；但在2000年度之后，股票价格则能够恰当反映不同收益成分所蕴含的关于未来收益的信息。
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