并购作为企业扩大市场份额、优化资源配置、提升价值的重要途径,近年来受到企业的广泛推崇。随着中国经济的蓬勃发展,中国企业主导的并购风起云涌,无论是交易金额还是交易事件数均屡创新高。资本市场的逐步完善使得并购支付方式从单一的现金支付走向多元化,确定合适的支付方式是并购活动中的关键环节,也是企业并购绩效存在显著差异的重要原因之一。大多数有关并购的研究都是以企业不受融资约束为潜在前提,也就是说收购方可以从自身角度出发,选择合适的并购支付方式及融资方式。但现实情况并非如此,在不完善的资本市场中,大多数企业的融资渠道并不畅通,存在融资约束现象。国内外相关研究表明,出于预防性动机,高融资约束企业倾向于留存更多的内部资金,以应对昂贵的外部融资成本。因此,融资约束是企业对支付方式进行选择时需要重点考虑的一个问题。加强对融资约束、支付方式与企业并购绩效三者关系的研究有利于我国企业结合自身实际情况,选择合适的支付方式,促进企业并购绩效的提升。与实际更加贴近,也更具有实践指导意义。本文选取2014-2016年A股上市公司的并购事件为研究样本,样本区间从2013年至2018年。以并购发生前一年的企业绩效为基准,探究并购发生当年、并购完成后连续两年样本企业并购绩效的变化情况。在实证研究部分,首先,对融资约束与并购支付方式之间的关系进行了检验;然后,基于并购绩效影响因素的综合分析,检验融资约束是否会促进或降低并购绩效以及不同的支付方式对企业并购绩效产生的影响。最后,探讨了融资约束、支付方式与并购绩效三者之间的关系。本文研究结论如下:(1)企业所受融资约束会促使企业采用非现金支付方式完成并购交易,即融资约束程度越高,越倾向于非现金支付方式完成并购;(2)企业融资约束程度与并购绩效呈正相关关系,即融资约束程度越高的上市公司,其并购绩效越好,反之则越差;(3)企业在并购交易中选择非现金支付方式更有利于并购绩效的提升,并且在融资约束与并购绩效的关系中,支付方式起部分中介的作用。在进一步研究中,本文将非现金支付方式细分为股票支付方式和混合支付方式两类,并融入融资约束因素进行研究,结果表明:如果企业面临较高的融资约束,在选择支付方式时,可能更偏向于混合支付,而非股票支付方式。