随着经济的发展,全球化的趋势愈演愈烈,创新成为企业实现持续长远发展的必经之路。然而,与发达国家相比,我国的创新投入和产出仍然处于较低水平。究其原因,融资问题依然是企业创新面临的重要障碍,而代理问题是制约创新的重要原因。以我国沪深两市A股上市公司2007-2018年的财务数据为研究样本,在融资约束理论与代理理论的指导下,运用回归分析等方法实证研究了定向增发、大股东控制权与企业研发投入之间的关系。结论显示:定向增发融资规模对企业研发投入强度具有显著的促进作用;大股东参与定向增发后的持股比例不同,对于研发投入决策的影响不同;大股东持股比例处于低控制权组时,会削弱定向增发对上市公司研发投入的促进作用;大股东持股比例处于高控制权组时,会强化定向增发对上市公司研发投入的促进作用。除此之外,考虑到行业和公司规模的影响,将全样本划分为劳动密集型、资本密集型和技术密集型产业以及大规模公司和小规模公司进行进一步分析,发现技术密集型产业中定向增发融资对企业研发投入强度的促进作用最强,这种促进作用在小规模公司中较为显著,而在大规模公司中并不显著。本文首次从资金流转的视角出发研究企业创新面临的融资约束和代理问题,丰富了融资与企业创新的研究成果,同时,本文的研究结论对于上市公司有效运用定向增发融资决策和完善公司治理结构都具有重要的借鉴意义。该论文有图1幅,表10个,参考文献112篇。