我国的金融市场与互联网都处于快速发展的初级阶段。如今,互联网平台已成为公众舆论的中间聚集地。网络舆情的兴起给资本市场带来了深远的影响。有效的市场理论往往无法对金融市场异常的出现给出合理的解释。社交媒体上表达的公众情感以及反映在搜索引擎上的投资者关注可能成为新兴国家股票市场的新衡量标准,并为投资者心理提供洞察。在2018年,长生生物问题疫苗事件开始曝光。网络舆情将问题企业推到了风口浪尖,投资者对医药行业的异常关注度在不断上升,这有可能进一步影响我国疫苗上市公司甚至其他医药行业的公司。本文旨在扩大信息视角并结合舆情传播机制,探讨基于问题疫苗事件的网络舆情和投资者关注对我国医药股市的动态影响。本文首先从问题疫苗事件的舆论信息中提取公众情感信息。基于基础情感词典,利用情感词点互信息算法构建了面向问题疫苗话题的领域情感词典,再根据情感融合算法对话题微博的情感进行识别。然后采用识别微博意见领袖来划分两级传播流,并分析了问题疫苗事件的两级传播流程中公众情感变化。接着,利用新浪微博中的公众情感和百度搜索的投资者关注度,以及95家医药公司的日度和周度股票收益等数据,建立了向量自回归模型,从公众舆情供给和投资者信息需求角度讨论了公众情感和投资者关注对医药行业股票市场的动态影响。利用时间序列的舆情突变点检验发现生物疫苗行业和低市值的医药股指收益更容易受到负面舆情的冲击。Granger因果关系检验发现,公众情感能够对预测收益率提供有用信息。公众情感以及投资者关注度都是引起高市值医药公司股票价格变化的先导因素。两级传播阶段的广义脉冲响应结果表明,第二级舆情传播阶段的公众情感对行业收益率的冲击力明显小于第一级传播阶段。有意思的是,在第二级舆情传播阶段,低市值的医药公司受到的公众情感冲击要大于对高市值公司的冲击强度,说明不同类型的股票对公众情感的敏感程度存在差异。累积脉冲响应的结果进一步说明,公众对低市值的医药公司也更加的不信任,在社交媒体平台所表现的公众情感对低市值医药公司的冲击不容小觑。最后利用方差分解技术,发现公众情感对生物疫苗板块公司股票收益率贡献比较大;公众情感在前期对不论市值大小的医药公司,贡献强度比例差异不大,但在后期高市值的公司受到了投资者的更多关注。本研究具有重要的管理意义,可为投资决策提供重要依据。拓宽信息视角的动态研究有利于加强对资本市场行业层面和企业层面舆情的管理。