自从1843年美国纽约益利铁路公司发行了世界上第一张可转换公司债券(Convertible Bond)以来，可转换公司债券在欧美、日本等地得到了广泛的发展。可转换债券(Convertible Bond)是一种能够在将来一定时期，或一定时期以后，转换成固定数量股票的债券。它是一种衍生的、复合的金融产品，不仅具有债权性，而且具有股权性。这种双重的性质使得可转换债券比普通债券和股票更具复杂性。世界各地学者对可转换债券从期权定价模型、条款设计到可转换债券对企业融资结构、治理结构的影响等方面进行了不同深度的研究。 本论文主要是对目前中国国内的可转换债券的价值进行分析，包括探讨国内可转换债券的价值构成、影响可转换债券价值的主要因素以及它的投资策略等几个方面。因此，本文分四个部分来论述这个问题。第一部分和第二部分介绍了可转换债券的基本涵义、构成要素以及在国外和国内的发展历史及现状；第三部分从一般意义上分析可转换债券的价值构成，主要介绍两种最基本的可转换债券的定价模型，即Black-Scholes期权定价模型和二又树期权定价模型。一般来说，从可转换债券的定价模型来看，可转换债券的价值一方面包括普通债券的价值，另一方面包括看涨期权的价值。第四个部分是本文的重点。这部分着重对目前中国国内的可转换债券价值进行分析。同样，我国国内的可转换债券价值既包括普通债权的价值，又包括一个期权价值。但这个期权是一个复合的期权，不仅包括转换权，还包括回售权、赎回权和转股价格特别修正权。在分析国内可转换债券的价值时，本论文首先用数据说明了我国目前的可转换债券的理论价值高于市场价值，即说明目前我国的可转换债券本身就有价值低估的现象。这个理论价值包括可转换债券的债权价值和用Black-Scholes模型计