随着中国经济的发展,大量资本开始涌入我国市场,行业内竞争日趋激烈,企业要想快速占领更大的市场份额,提高品牌知名度和行业地位,并购便是其中必不可少的途径之一。然而随着资本市场的日趋活跃,以及市场监管环境的推动,新型的并购模式也应运而生,并购基金凭借其独特的优势,在中国市场中得到了迅速发展。而其中我国独有的“PE+上市公司”并购基金模式,在2011年9月大康牧业和硅谷天堂初次成功尝试后,众多上市公司开始相继效仿,利用PE机构的战略视野与优秀的管理经验,选择更适合自身战略目标且更具价值的标的,并在投资后对目标企业进行有效地管理,以迅速提升目标企业的价值。这种金融资本与产业资本相结合的创新模式在国内并购市场中形成了不小的热潮。然而由于“PE+上市公司”并购基金模式出现的时间不长,而且存在着投后管理不善以及委托代理风险等问题,使得真正将标的企业成功并入上市公司的案例少之又少。因此,本文选取爱尔眼科医院集团股份有限公司设立“PE+上市公司”并购基金事件为研究对象,通过对其设立并购基金前后的绩效进行评价,总结出“PE+上市公司”并购基金在实际运作过程中应当注意的问题,对未来更多的上市公司通过该模式并购基金进行并购提供一定的借鉴意义。此外,“PE+上市公司”并购基金相关的理论与学术研究仍相当有限,研究内容主要集中在运作模式与风险管理等方面,而对完整的并购基金运作流程的介绍,以及设立并购基金所产生的绩效的系统研究还相对较少。因此,把本文重点放在分析爱尔眼科设立“PE+上市公司”并购基金所产生的绩效上,丰富了该模式并购基金的理论研究。中国作为最具潜力的新兴医疗市场,拥有巨大的市场规模和发展空间,但是同时存在着行业同质化竞争严重的问题,企业借力并购重组快速发展壮大必是大势所趋。爱尔眼科作为我国民营眼科行业的龙头企业,自上市以来不断加快医疗网点的建设步伐,加大眼科业务的覆盖面,并购基金作为其实现战略目标的方式之一,发挥着举足轻重的作用。本文首先对爱尔眼科概况进行介绍,并对其设立“PE+上市公司”并购基金的背景和运作流程进行详细阐述,然后通过事件研究法、财务指标法和经济增加值三种方法对爱尔眼科设立并购基金前后的绩效进行评价,分析并购基金的设立是否能够改善爱尔眼科的绩效。通过事件研究法对短期绩效进行分析可以得出,并购基金的设立能够在短期内提高爱尔眼科的股价,提升上市公司市值。在用财务指标法对长期绩效进行研究时发现,并购基金的设立可以改善爱尔眼科的财务状况。通过对爱尔眼科2013年至2018年的经济增加值分析后发现,上市公司设立并购基金后,可以实现企业的价值创造。在此基础上,结合爱尔眼科的具体运作流程分析设立并购基金后绩效改善的原因,得出上市公司在与私募股权投资机构合作设立并购基金中应当注意的问题与要点。基于上述研究对上市公司提出以下三点建议:首先企业应当明确好公司战略,并按照战略提前挑选优质的标的企业;其次在收购之后应加强投后管理,便于二次收购后的整合,有利于降低整合风险;最后找准时机进行二次收购,这样能以最低的成本对优质企业完成并购,同时并购后应加强后期的整合管理,以更好地发挥协同作用。