多元化战略作为最重要的几种企业战略之一，受到了许多企业的欢迎。一些学者就企业多元化战略与企业绩效的关系做了实证研究，但是，大多数研究在分析多元化战略对企业绩效或企业价值的影响时存在三方面不足，一是对多元化战略的实证研究没有以理论分析为基础，所得实证结果的说服力不强：二是对多元化程度的测度不够准确，相当一部分研究以企业内部的业务数量测度多元化程度，有的甚至把多元化变量以哑变量的形式引入回归模型中，这种测度方法相当不精确，很容易得出不正确的结论；三是实证研究方法选择不当，大多数研究仍然采用的是横截面数据回归方法，但这种方法要求模型设定无偏误，而影响企业绩效的许多因素我们难以控制、获取，或是根本观察不到，如果将本该留在回归模型中的变量不适当地从模型中去除，一般来说留在回归模型中的变量系数的估计将是有偏的和不一致的，回归系数的估计方差通常也是有偏的。本文将这些影响多元化程度以及企业绩效的难以控制的或观察不到的因素作为一个整体纳入了模型，以面板数据(panel data)为基础，利用固定效应模型(fixed effects model)和随机效应模型(random effects model)对影响多元化程度及企业绩效的因素进行了分析。在对企业多元化动因的研究里，本文利用深市和沪市中70家上市公司2001年到2005年度的panel数据资料，从企业成长性、管理层激励水平以及内部资本市场层面来探讨影响企业多元化战略选择的内部因素。实证结果显示，企业成长能力和管理层激励水平都与多元化程度有较强的正相关性，与理论上的推断一致。而企业财务杠杆比率与多元化程度不存在负相关性，否定了内部资本市场理论在多元化战略动因中的有效性。在对多元化企业的绩效水平进行的研究里，本文仍利用这70家企业的数据资料，在前一议题研究的基础上，以Tobin’s Q衡量企业绩效水平，以变异系数表示绩效风险。实证研究结果显示，多元化程度以倒U型曲线的形式影响企业的绩效水平，最优点在香农指数为1.85处；多元化程度与企业绩效风险之间没有相关性。