从1998年开始试点到2007年，我国已设立287只。开放式基金成为证券市场上愈来愈重要的机构投资者，如何对基金业绩进行合理的评价一直是学术界研究的热点，其中一个重要的分支就是对基金的择时能力的研究。对基金进行绩效评估，尤其是对择时能力的评估具有十分重要的意义。它关系到基金管理公司之间管理水平优劣的评价，同时也有利于投资者根据自己的风险收益偏好来购买符合自己的需求的基金，形成自己的投资风格。其次，通过投资者风险偏好的分化，驱动基金经理投资风格的形成。此外，对基金经理择时能力的研究，有助于对基金经理形成良好的外部激励和约束机制。 对基金的研究最早是从对基金业绩的整体的研究开始的，国外对基金择时能力的研究总体上可以划分为两个方向，参数研究方法和非参数研究方法。其中参数研究方法居于主导地位，主要包括时间序列研究方法和投资组合事件研究方法。时间序列研究方法是对基金收益率根据某一特定的模型进行多期回归的基础上，分析基金择时参数的方法。按照基金系统风险评价方法的不同，可以进一步细分为收益择时能力评价和波动择时能力评价两个方面。投资组合事件研究方法无需使用基准组合，是将基金投资组合中资产当期收益与该资产在后一期间的收益进行比较的方法。我国规范的基金成立时间较晚，从1998年至今不过9年时间。相对国外而言，专门对基金择时能力进行研究的学者为数不多，仍以国外经典模型进行实证研究为主。现有文献中对基金业绩评价的探讨从1999年开始，专门对基金择时能力进行研究始于2000年。 全文共分为五个部分展开研究： 第一章，导言。通过对开放式基金发展现状、独特优点的概括分析，结合国内外对开放式基金业绩评价的相关研究，导出本文的研究方向。并进一步提出了本文的研究意义，对研究内容和研究框架进行了设计，对研究中具体采用的研究方法和可能的创新之处进行了阐述。 第二章，重要概念简述。 第三章，国内外文献综述。对国内外基金择时能力评价的研究现状进行分析，这是本文研究角度的选取和实证研究设计的重要理论支撑。国外部分的文献综述按照研究方法和研究内容两个层次展开，先后对参数方法和非参数方法进行了分析，其中参数方法研究部分细分为基金收益择时能力评价、波动择时能力评价、投资组合时间研究三个方面分别进行综述，在对国外相关研究综合分析的基础上，提出了基金择时能力评价的发展脉络，并对时间序列研究层次的模型演变进行了简练的归纳。国内部分的文献综述按照实证研究采用的模型和研究对象的特点进行分类归纳概括。最后总结了国外文献综述对本文的研究角度、研究模型的选择、研究对象的定位等方面的启示。 第四章，研究假设与研究设计。通过影响开放式基金经理波动择时能力的多方面因素的分析，提出假设，构建全文实证研究体系。确定样本选取方法及样本的类型和数量，分两个层次提出检验假设的具体实证模型。 第五章，实证研究及分析。分两方面进行：首先对回归模型中的几个重要参数的计算方法进行界定，然后对开放式基金是否具备波动择时能力展开实证分析。其中对开放式基金是否具有波动择时能力研究上细分为单因素模型回归分析和多因素模型回归分析、不同基金类型、不同经营年限、不同市场时期以及不同数据类型的比较实证分析。 第六章，研究总结与展望。对全文研究结论进行总结，检验研究假设是否得到证实，并对研究结论做了进一步的分析。最后是基于研究结论的几点启示，希望本文的研究能够对基金投资者、基金公司和基金经理以及政府相关部门有所帮助，同时提出了研究中存在的不足和下一步的研究方向。 文章以实证研究方法为主、广泛采用比较分析方法，探讨基金是否具备波动择时能力。对开放式基金是否具有波动择时能力细分为单因素和多因素模型回归分析、不同基金类型、不同经营年限、不同市场时期、不同数据类型的比较实证分析。研究发现：在2004年、2005年、2006年102只开放式基金整体上具备波动择时能力，且多因素模型对基金超额收益率的解释力比单因素模型更好；分离基金类型、区分基金经营年限和划分市场时期同样得到基金具备波动择时能力的证据；在前述比较实证分析的基础上，我们发现采用月度数据得到的结果比采用周度数据得到的结果更显积极。