股票指数期货（本文简称股指期货）是投资者为规避股票市场系统性风险而创造的一种金融期货产品。自1982年第一个股指期货产品——价值线指数期货合约诞生以来，股指期货在全世界范围内迅猛发展。随着世界金融潮流的驱动和国内投资者对股指期货产品需求的日益强烈，沪深300股指期货应运而生，于2010年4月在中国金融期货交易所正式挂牌上市。截至目前，沪深300股指期货市场已经颇具规模，对股票市场乃至整个资本市场的影响日益增加。股指期货市场是否已经发展成熟、市场功能是否已经充分发挥一直是金融学术界研究的热点之一，对该问题的研究不仅在理论上具有重大意义，同时也为监管部门制定相关政策提供了客观、严谨的依据。股指期货市场的基本功能有两种：价格发现功能和套期保值功能。价格发现功能是指股指期货市场价格吸收信息冲击后发生变动、并最终向其内在价值的过程；套期保值功能是指投资者通过在股指期货市场和指数现货市场之间建立投资组合，以达到规避指数现货市场价格波动风险的过程。此外，由于股指期货市场与指数现货市场联系密切，因而股指期货的推出会对指数现货市场产生显著的影响，这主要体现在股指期货对指数现货市场的价格引导作用、波动性影响和流动性影响三个方面。本文将依据合理的经济学理论和严谨的计量方法分别对沪深300股指期货的价格发现功能、套期保值功能和对指数现货市场的影响三个方面进行实证分析，并在此基础上提出合理政策建议。本文共分为七章。第一章绪论部分主要包括研究背景与研究意义、研究方法、创新之处和文章基本结构；第二章对国内外的相关研究文献进行梳理和总结；第三章对股指期货市场功能进行理论分析；第四章对沪深300股指期货的价格发现功能进行实证分析；第五章对沪深300股指期货的套期保值功能进行实证分析；第六章从价格引导关系、波动性和流动性三个方面分析沪深300股指期货对指数现货市场的影响；第七章在实证结论的基础上分析制约股指期货市场功能发挥的因素，并提出优化功能发挥的可行路径。本文运用的研究方法和得到研究结论如下：1.股指期货市场价格发现功能的研究结论。在均值回归理论框架下，如果股指期货市场价格对其内在价值的偏离在长期呈现均值回归的特点，就说明股指期货市场具备价格发现功能。本文采用STAR-GARCH模型对沪深300股指期货市场自身的价格发现功能进行实证分析。模型估计结果显示：在样本区间内，沪深300股指期货当月连续合约样本序列不存在显著的均值回归特征，价格发现功能没有充分发挥；沪深300股指期货次月连续合约、当季连续合约和下季连续合约的样本序列均存在显著的非线性均值回归特征，在一定程度上发挥了价格发现功能。同时，相比于次月连续合约，当季连续合约和下季连续合约的价格发现能力更强。综合来看，沪深300股指期货期限较短合约的价格发现能力与期限较长合约相比较弱，即股指期货市场对信息冲击的反应较慢，价格发现需要的时间较长。2.股指期货市场套期保值功能的研究结论。本文采用静态和动态套期保值模型分别对沪深300股指期货当月连续合约、次月连续合约、当季连续合约和下季连续合约与沪深300指数构成的投资组合的套期保值效果进行估计。实证结果表明上述四种投资组合的套期保值效率均达到80%以上，其中次月连续合约与指数现货投资组合的套期保值效果最好。可以看出，我国股指期货套期保值过程中的基差风险可控，股指期货市场与指数现货市场价格波动较为一致。3.股指期货市场对指数现货市场价格引导作用的研究结论。本文运用Johansen协整检验、Granger因果关系检验和VECM检验对股指期货市场与指数现货市场的价格引导关系进行检验。检验结果表明，沪深300股指期货四种合约对指数现货的引导力度均大于指数现货对股指期货的引导力度。此外，本文结合VECM模型下的脉冲响应分析和DCC-GARCH模型估计结果，分析沪深300股指期货市场与指数现货市场之间的波动性相关问题，结果发现股指期货市场与指数现货市场的波动性存在显著的正相关，其中股指期货市场对指数现货市场的冲击持续时间相对较长且影响相对较大。4.股指期货的推出对指数现货市场波动性影响的研究结论。本文用沪深300指数日收益率来衡量指数现货市场的价格变化，用收益率的波动来衡量指数现货市场的波动性。在EGARCH模型的框架下，通过加入虚拟变量来检验沪深300股指期货的推出对指数现货市场的波动性影响。研究结果表明，沪深300股指期货的推出显著降低了指数现货市场的波动性。5.股指期货的推出对指数现货市场流动性影响的研究结论。本文采用市场深度和修正Illiquidity流动性比率两个指标来衡量沪深300指数现货市场的流动性，并在GARCH类模型的框架下通过加入虚拟变量来检验沪深300股指期货的推出对指数现货市场流动性的影响。检验结果显示，与沪深300股指期货推出之前相比，沪深300股指期货推出后，指数现货市场的市场深度更深、修正Illiquidity流动性比率更小，指数现货市场的流动性更强。6.结合本文所得的实证结果分析制约沪深300股指期货市场功能发挥的主要因素（投资者结构失调、股指期货合约设计单一以及股指期货市场制度设计缺陷），并从升级市场结构、改革市场体制和加强市场监管等方面提出优化市场功能发挥的可行路径。