我国企业债券自1984年起步,经过30年发展已逐渐成为我国债券市场重要组成部分,为企业提供了融资新途径。据《中国金融统计年鉴2015》统计,2014年我国全年社会融资规模新增164773亿元,其中中国企业债券新增融资规模24329亿元,相比于2002年367亿元的规模,扩大了近66倍。现阶段,我国企业债券市场呈现出发展速度快但规模仍较小、发行期限以中长期为主、平价发行以及投资者种类日渐丰富等特征。我国企业债券发行主体大多是国有独资企业或者国有控股企业,一直被投资者认为存在国家信用背书,违约风险小,并将其归类于低风险债券投资品种。但是企业债券属于信用债券,天生存在违约的可能性,所以企业债券在飞速发展的同时,必然会为我国债券市场带来信用风险。目前我国经济下行压力巨大,在国家要求转变发展方式,改变经济结构的大背景下,部分发行企业债券的国有企业存在严重的产能过剩问题,经营情况大幅恶化,到期不能兑付风险骤增。2015年我国债券市场爆发违约浪潮,各类债券相继违约且违约时间间隔越来越短,存在发行审批的企业债券也不能幸免于难。2015年4月21日,保定天威公司宣布“11天威MTN2"债券违约,“11天威MTN2”债券成为我国首只违约国有企业债券。一直以来被投资者忽视的我国企业债券信用风险问题开始暴露在投资者面前,所以不论是企业债券发行方、投资方还是监管方都需要重新对企业债券进行信用风险评估,企业债券市场需要能够准确定价企业债券的信用风险。企业债券的信用利差是对债券信用风险的补偿,能够衡量企业债券信用风险。从20世纪90年代开始,信用利差的研究便是国外学者关于信用风险定价的热点问题。通过对信用利差的研究,能为企业债券信用风险定价提供理论基础。目前,对信用利差的研究主要分成三个方面：(1)信用利差的模型量化研究；(2)信用利差与信用风险的具体相关关系研究；(3)信用利差的影响因素实证分析研究。因为现实市场不完美以及税收等因素,国内外学者逐渐减少前两个方向的研究力度,转向信用利差影响因素的实证分析。国内外学者对企业债券信用利差影响因素的实证分析主要从宏观经济、微观企业风险以及债券自身特征三个角度出发,得出了存在相关性的结论。但是在阅读相关文献的同时,也发现之前研究存在的不足之处。比如：(1)大部分学者对宏观经济影响因素分析的研究大多集中在宏观经济指标,而宏观经济波动性指标相比于宏观经济指标更能反映宏观风险；(2)在选取微观企业风险因素时缺乏逻辑性,一般选用大量财务指标,这无形中会加大其对信用利差的解释力度；(3)目前国内对债券角度的分析较少。所以,本文在以往研究的基础,对不足之处做了改进：第一,本文在对宏观经济以及微观企业风险两个影响因素分析之外,增加了债券自身特征影响因素研究,将债券流动性作为债券属性的表征变量,通过回归实证分析在我国具体影响程度；第二,在研究宏观经济影响因素时,本文从宏观经济波动性角度出发,将宏观经济波动性分为宏观经济发展水平波动性以及宏观经济政策波动性,并对之进行回归分析；第三,在分析微观企业风险时,将企业风险划分为企业经营风险和企业财务风险,并针对不同风险选取财务指标进行分析；第四,本文加入投资者和生产者风险偏好因素作为控制变量研究风险态度对信用利差的影响；第五,考虑到宏观经济对微观企业风险的影响,本文增加宏观经济波动性与微观企业风险的交叉项作为新变量,研究宏观经济波动是否会改变微观企业风险对信用利差的影响。所以,本文的研究主要分为六部分,各部分主要研究内容如下：第一部分为绪论。主要阐述本文的研究背景及意义、研究内容、研究思路以及本文在前人研究基础上的创新点。第二部分为相关理论基础及国内外文献综述。首先对企业债券信用利差相关概念进行介绍同时介绍了结构化模型方法,简化模型方法以及回归分析方法三种信用利差的分析方法,其次对可能影响因素对企业债券信用利差的理论影响逻辑进行分析,为文章实证部分因素选取以及假设设定提供理论支持；最后从不同方向阐述国内外关于信用利差的研究文献,力图完整介绍信用利差的最新学术研究成果,并对现有文献做出归纳总结,在吸收前人研究基础上,创造性地提出自己的研究方向和研究目标。第三部分为我国企业债券发展历史以及发展现状介绍。本文通过对我国企业债券四个发展阶段的详细阐述,展现了我国企业债券从不规范到规范、从小规模到初具规模、从无序市场到受到监督管理的逐渐正规化的发展历程；其次,从发展规模以及发展速度、企业债券期限以及投资者种类三方面对我国企业债券发展现状进行描述,最后指出我国企业债券市场可能存在的发展问题。第四部分为实证研究设计。主要包括样本选择、变量定义以及提出相关假设。首先,说明选取的样本以及对样本数据进行的简单处理；其次说明被选指标选取的理由和指标数据的处理过程；最后,结合以往相关文献综述的研究,在对我国现实企业债券市场的理论分析后,提出了本文的相关研究假设。第五部分是实证研究。首先对选取指标进行描述性统计以及相关性检验；其次根据以往文献研究成果建立相关模型并建立交叉项进行实证分析,最后为保证模型的准确和完备性进行了稳健性检验。通过该部分得出本文的相关结论。第六部分是研究结论和展望。首先阐述实证研究的结果,并根据结果对我国企业债券未来发展方向提出相关建议；其次,总结文章研究过程中存在的不足,为以后更深入的研究提供改进方向。当然,本文在研究中也会存在不足,比如：(1)本文样本容量偏小,仅有17只债券；(2)发行主体大多是国有独资或者国有控股企业,会削弱微观企业风险因素的解释力度；(3)微观企业财务指标并没有经过行业调整等。随着我国企业债券市场规模扩大以及日渐成熟：(1)不同行业的企业会加入到发行行列,之后的研究可以对企业债券进行更详细的行业划分,对影响因素进行行业调整；(2)不同风险水平的企业加入到发行行列,会催生对信用评级的需求。根据西方拥有成熟债券市场的学者研究,信用评级是影响企业债券信用利差的重要因素。目前我国专业信用评级机构较少且认可度不高,所以在信用评级方向的研究较少,今后信用评级对信用利差的影响会成为新的热点问题。