量化投资在国内的发展日益成熟,相比传统深度研究,具有处理海量数据、范围广、反应快的天然优势。同时,近年市场风格轮动节奏加快、赛道分化逐渐加大。2021年,碳中和成为投资主线,新能源汽车产业景气程度持续超预期,尤其产业链上游有色与中游电力设备表现优异。因此,从中观行业层面优化投资组合的收益特征具有现实意义。在此背景下,本文选取新能源汽车产业链构建股票池并建立多因子量化模型。由于景气度和业绩预期是成长股主要催化因素,为增强模型解释性,基于行业景气理论的框架构建景气度因子,并在此基础上设计了引入景气因子的多因子定价模型,从而既分享市场Beta也收获超过市场收益的Alpha。本文前两章明确论文立意及奠定理论基础,分析发现因子的选择一般基于经济逻辑,或者构建新因子并验证有效性。鉴于我国具备较为完整且领先的新能源汽车产业链、新能源汽车产业逐渐由政策驱动转向需求驱动,决定基于中观层面、沿着产业链纵向布局从量、价两个维度对上、中、下游进行基本面定性定量分析,得到20个备选景气指标。之后结合数据可得性、时差相关分析法筛选至11个,且均为一致或先行指标,对于产业景气变动具有监测意义。之后利用主成分分析法合成为统计因子——景气度因子,作为收益率变动的解释变量之一,景气因子与板块营业收入相关性达到0.766,进一步进行HP滤波分析。之后对构建的景气度因子进行检验,并构建多因子指标体系。2017年10月自2021年4月为因子训练期,2021年5月自2022年12月为回测期,标的选择范围为中证新能源汽车指数成分股及成分外72只股票。在因子选择上,基本面上选择体现公司规模、成长性、财务质量与估值四类15个因子,技术面上选取3个因子,结合景气度因子共19个因子,通过截面回归T检验、IC检验、分层法检验共筛选出8个有效因子,并剔除冗余因子。景气度因子与预期收益率的相关性较高且与其他因子相关性不强,最终有效因子为市净率、净利润增长率、净资产收益率、毛利率与景气度。选股方法上研究打分法构建月度选股模型,通过IR赋权得到因子权重。月度策略相对于中证新能源汽车指数（399976.SZ）的年化超额收益为457.59%,最大回撤仅为14.2%,因此调仓选股能力优异,投资组合收益突出、风险控制能力强。Beta为0.468小于1,与大盘相关性并不高。具体而言,前十名股票持仓由中游电机电控、电子零部件和下游整车逐渐向上游锂、钴资源和中游关键原材料如正负极材料、电解液倾斜,体现了从下游到上游的需求传导下二级行业出现收益率更替。最后,本文基于研究过程及结论,提出在新能源汽车板块进行量化投资的相关建议。