改革开放以来,民营经济对国家经济增长起到了至关重要的作用。医药行业是有关国计民生的重要行业,在人口老龄化、重大疾病急需突破、新冠疫情持续得不到控制等的背景下,对医药企业新药研发、扩大产能进行资金支持的重要性不言而喻。医药研发具有高投入和高风险的特点,资金的避风险性使得医药行业面临着资金紧张。而本文的研究视角则是探讨针对医药行业有限的资金供给下如何提高民营医药上市公司的融资效率。相对于国有医药企业,民营医药企业在人才、技术和资金上存在劣势,但民营医药企业是医药行业不可或缺的一部分,促进他们的发展有利于医药行业研发水平的提升和医药价格的下降。本文运用三阶段DEA模型和Malmquist指数模型分别从静态和动态测算了民营医药上市公司的融资效率,为了更好地研究民营医药上市公司融资效率存在的问题,本文运用同样的方法测算了国有医药上市公司的融资效率,将不同产权性质的医药上市公司融资效率进行了对比,发现行业整体上医药行业融资规模效率不高,国有企业在纯技术效率上较高且近年来在规模效率上也较高。Malmquist指数模型测量结果显示,研究期内民企融资效率提升快于国企,原因是民企技术进步变化指数和纯技术效率指数平均值高于国企。随后,本文运用Tobit模型民营医药上市公司融资效率进行了回归,从融资成本、技术水平,资产营运能力,资本结构,公司治理,盈利能力六个方面分析了民营医药上市公司融资效率的影响因素,发现无形资产/总资产、总资产周转率、净利润对于民营医药企业融资效率提升具有显著的正向作用,而资产负债率对于民营医药企业融资效率具有显著负向作用。最后,本文根据三阶段DEA模型结果和Malmquist指数模型的分析结果,结合Tobit回归模型对民营医药企业的融资效率影响因素回归结果提出了政策建议。