进入新世纪以来,中国对外直接投资(China’s Outward Foreign Direct Investment,COFDI)迅猛发展。据国家商务部公布的数据,COFDI流量在2002-2015年年均增速高达36%,2015年更是达到了 1456.7亿美元,首次位列全球国家(地区)对外直接投资的第2位。2016年我国“一带一路”战略进入全面实施阶段,在此背景下,“丝绸之路经济带”沿线国家日益成为COFDI的重要目的地。截至2015年,“丝绸之路经济带”沿线国家COFDI达433.8亿美元,占COFDI当年存量总额的4%,比2003年的占比翻了一倍。在“丝绸之路经济带”沿线国家COFDI快速发展的同时,由于面临经济、政治、社会等各种投资风险,中国投资“丝绸之路经济带”沿线国家的失败案例亦频发。COFDI在“丝绸之路经济带”沿线国家呈现出什么特点?沿线各国家的投资风险如何?哪些风险因素是关键的?这些都是中国对“丝绸之路经济带”沿线国家投资过程中迫切需要探讨并解决的问题。在国内外已有的对国家风险的广泛研究中,针对某一特定主体对特定区域投资风险的研究尚不多见。因此,本研究以“丝绸之路经济带”沿线22个国家为研究对象,以ArcGIS10.0、UCINET6.0和Excel为研究工具,基于“丝绸之路经济带”沿线国家COFDI的数据和相关资料,分析COFDI在“丝绸之路经济带”沿线国家的总体特征和风险现状。采用熵权法和聚类分析法,结合沿线22个国家的具体指标数据,对它们的投资风险进行定量评价,按照评价值将它们分为4类投资风险区,并进一步将经济风险、政治风险和社会风险各分为4类,并在4类投资风险区中分别选取了阿富汗、哈萨克斯坦、印度、俄罗斯作为典型国家,采用复杂网络进行了实证分析。本研究数据主要来源于中国商务部、中国外交部、投资公报、联合国贸发会议、世界银行官网、世界发展指标数据库等,“丝绸之路经济带”沿线国家和世界底图数据主要来源于GADM数据库。研究结论如下:(1)“丝绸之路经济带”沿线国家的COFDI发展迅速,但也面临经济、政治、社会等诸多风险。2003-2015年,“丝绸之路经济带”沿线国家COFDI存量持续呈快速上升态势。长久以来,俄罗斯都是沿线国家中吸收COFDI最多的国家,吉尔吉斯斯坦、缅甸、印度、以色列、巴基斯坦也均位列投资目的地的前十位。中国对“丝绸之路经济带”沿线国家的大型投资项目主要集中在采矿业,涉及部分技术服务业、交通运输业、房地产业、金融业和农业等。COFDI在“丝绸之路经济带”沿线国家面临经济、政治、社会等各种投资风险。经济方面,沿线国家经济水平参差不齐,经济发展模式各不相同,主要是新兴经济体和发展中国家,投资风险与机遇并存。政治方面,“丝绸之路经济带”沿线地理覆盖范围广,国家多,多为地缘政治的“破碎地带”,地缘关系复杂,部分国家政局不稳,不确定因素多。社会方面,沿线22个国家文化、宗教习俗、民族背景各不相同,社会安全形势也千差万别,各国人民拥有不同的消费方式和喜好,与我国的双边关系也有好有坏,造成我国对沿线国家投资的社会风险也各不相同。(2)在国家层面,中国面临的投资风险差异较大,可将沿线国家划分为4类投资风险区。中国对“丝绸之路经济带”沿线国家直接投资风险由大到小的排序依次是:叙利亚、阿富汗、伊拉克、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、缅甸、巴基斯坦、孟加拉、乌克兰、吉尔吉斯斯坦、亚美尼亚、白俄罗斯、约旦、蒙古、阿塞拜疆、哈萨克斯坦、伊朗、格鲁吉亚、印度、以色列、俄罗斯、土库曼斯坦。根据投资风险评价值将沿线国家划分为4大类,Ⅰ类投资风险区:包括叙利亚、阿富汗、伊拉克3个国家;Ⅱ类投资风险区:共包括14个国家,即乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、缅甸、巴基斯坦、孟加拉、乌克兰、吉尔吉斯斯坦、亚美尼亚、白俄罗斯、约旦、蒙古、阿塞拜疆、哈萨克斯坦、伊朗;Ⅲ类投资风险区:格鲁吉亚、印度和以色列共3个国家;Ⅳ类投资风险区:俄罗斯和土库曼斯坦。(3)对阿富汗、哈萨克斯坦、印度、俄罗斯4个国家的实证分析表明各国的投资风险因素存在差异,但也表现出一定的共性。中国对阿富汗直接投资最大的风险因素是总储备/外债总额、(进口+出口)/GDP和财产话语权和问责制。中国对哈萨克斯坦直接投资重要风险因素排名依次是GDP,财产话语权和问责制,(外商直接投资+对外直接投资)/GDP,人均GDP,故意杀人死亡率,失业率,总储备/外债总额和GDP增速。中国对印度直接投资重要风险因素排名依次是总储备/外债总额,政府效能指数,外债总额/GDP,失业率,GDP,人均GDP,政局稳定及未存在暴力和故意杀人死亡率。中国对俄罗斯直接投资重要风险因素排名依次是失业率,财产话语权和问责制,(进口+出口)/GDP,政府效能指数,防治腐败指数,GDP增速和总储备/外债总额。本研究可能的创新之处在于,通过建立风险评价指标体系对“丝绸之路经济带”沿线22个国家的投资风险进行定量分析,通过分类找出中国对沿线国家投资风险的差异,并选取典型国家阿富汗、哈萨克斯坦、印度、俄罗斯具体分析,识别中国投资各典型国家时风险影响因素的重要程度和排序情况。