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证券投资基金等机构投资者的产生发展是证券市场深化的必然选择,在中国大力发展机构投资者将有利于股市扩容、有利于引导市场价值投资理念、有利于加速金融创新和改善上市公司治理结构等.然而,与国外成熟的机构投资者相比,中国的证券投资基金等机构投资者还存在着普遍的交易行为偏差,在稳定市场、抑制价格过度波动作用上远未能达到市场的要求.该文认为最根本的原因是以政府为主导的初始制度安排存在缺陷,导致中国上市公司质量低下,套利所依据的定价机制被扭曲,价值投资理念失效,投机炒作盛行.在这样一种市场环境下,基金的价值投资理念遭到了"适者生存"法则的严重挑战,越来越多的基金经理放弃了原来所奉行的成熟市场教条,而在某种程度上蜕化为"追逐热点、短线运作"的投资方式.