《京都议定书》设定了发达国家的定量减排目标,并制定了三种市场交易机制。在其强制减排约束下,经济体之间可通过进行碳排放权交易的方式来完成减排目标。由此,世界各国纷纷建立了碳排放权交易体系,使碳排放权成为可交易的商品,在市场上定价买卖,碳金融作为一个新的研究领域由此而生。碳排放权交易已成为低成本减排的手段,由此会引发以下问题的思考:建立碳排放权市场后,从企业层面上,其减排成本是否能够得到有效控制,企业应如何进行减排决策,从政府层面上,引入碳排放权市场后,是否更有利于完成减排任务,这些也是碳金融所研究的核心问题,针对以上问题,本文尝试建立理论模型,给出了上述几个问题的答案。首先本文建立了一个以碳减排速率和碳排放权交易速率为决策变量,以累积碳排放权为状态变量,以减排成本为目标函数的企业最优决策模型,然后运用动态最优控制技术,推导出了企业在两种情形下的四个定理,并给出企业在不同条件下的最优决策和最小减排成本以及边际减排成本。最后,运用现实交易的数据对上述模型进行了模拟分析。通过模型分析,得出如下结论:企业的减排决策与碳排放权的市场价格、能源的溢价成本以及此时刻是否有可出售的碳排放权有关;当碳排放权市场价格高于政府惩罚的折现成本时,超额排放的企业不会选择参与碳交易进行减排而是选择接受期末罚款,此时碳排放权的市场减排作用会消失;存在碳排放权市场时的企业减排边际成本和总成本都会小于不存在碳排放权市场的减排边际成本和总成本,表明参与碳交易有利于减小企业的减排成本;存在碳排放市场时,政府更容易实现其计划期内的减排任务。以上结论对企业减排决策的制定和碳排放权市场的建立具有一定的指导意义。