随着中国经济的迅速发展，融资的资本化增强，股价也日渐成为各国经济发展的晴雨表。由于金融实力的不断增强，股市所带来的影响已经不仅局限于金融领域，而是普遍影响到了经济、政治和社会生活的各方各面，从某种程度上可以说，一个国家股市发展的规模和状况能直接或者间接地反映出该国的经济实力与经济的发展状况。传统意义上研究股市主要包含证券投资分析法和时间序列预测法，但是这两种方法均存在着某种程度的局限性。而且，股票市场当中普遍存在的尖峰厚尾的特点也是其中一大难题，时间序列预测法也较难确定预测模型及确定该法是否能够准确地预测股指。大部分时间序列预测模型的建立仍旧是基于传统的线性假设，大量的数据都包含着噪声。ARCH模型与GARCH模型常用来对主体模型的随机扰动项来进行建模分析，更加充分地提取模型残差当中的信息，更适于拟合金融序列尖峰厚尾的特征。本文通过五部分分别研究了上证综指、深证成指牛市阶段、熊市阶段股指变化特征，政策效应对我国股指波动的影响以及全球三大股市间的动态关系，得出如下结论：（1）上证综指和深证成指都有如下特征：牛市阶段的ARCH项和GARCH项的系数都是统计显著的；熊市阶段的ARCH项并不显著，但是GARCH项是显著的，因此认为前期的冲击对后面的条件方差的影响是持久的。（2）证监会示警和创业板板块上市都对中国股市有着显著的影响，而且这种影响是通过影响股票价格条件方差的形成机制从而影响股市的波动的。（3）道琼斯指数长期波动的固定成本最高，美洲的股票市场在波动期内伴随着比较高的波动成本而上证指数的波动集群效应最大，且三大股市的信息冲击都存在杠杆效应。