随着2019年7月科创板开市,三家新三板企业成功在新的板块亮相,市场将迎来了一波新三板企业转板潮流。我国多层次资本市场结构早已建立,但始终缺乏相互联系的机制,为此2019年11月证监会发布《非上市公众公司监督管理办法》和《非上市公众公司信息披露管理办法》揭开了新三板市场改革的序幕。此举将建立此前市场呼吁已久的转板“绿色通道”,可以预见一年后新三板转板企业在数量和效率上都会大大提升。截止2020年2月,累计有107家新三板企业成功转板,新三板企业转板进程正不断加快。企业热衷于转板,是基于提高股票流动性,增强融资能力和改善企业形象等目的,但最终的目标仍然是实现股东利益最大化。因此,企业是否在转板后财务绩效和价值创造能力有所提高受到很多欲转板企业和市场的关注。创业板是目前新三板企业转板数量最多的板块。随着科创板的开市,未来转板至创业板和科创板的企业将不断增多。此外,对案例企业的选择上还要考虑数据的可得性。合纵科技在2015年实现转板,其本身也属于高新技术行业,与现在市场热点科创板要求的企业行业一致。在此背景下,本文以2015年转至创业板企业合纵科技为案例研究对象,以其2012至2018年报和其他公开资料为依据,利用杜邦体系公式和经济增加值法比较分析转板前后财务绩效和价值创造能力。本文还对整个新三板市场的历史沿革做了梳理,探讨了新三板企业热衷转板的动机和理论上的三种转板方式:IPO转板、借壳转板和直接转板。基于历史数据,发现几乎所有企业都是通过IPO这一传统方式实现转板。透过对案例的研究发现转板后合纵科技虽然在转板后销售能力、净利润和总资产都有较大幅度提升,但与其获得的融资能力和投入资本的增长并不匹配。总体而言,企业财务绩效并未得到提高,价值创造能力还有下降趋势。此外,合纵科技净利润和EVA值在转板前后三年时间呈反向变动趋势,在转板后第三年(2017)才同向变动。最后,本文从资本结构、资金使用效率和企业风险控制角度解释了产生这一系列现象的原因并对欲转板的企业提出要稳健经营、详细制定转板计划的建议;对转板后企业提出转板后要积极调整融资结构,完善风控制度,提高资金使用效率的建议;对我国转板制度提出完善“升降板”制度,加快探索创业板、科创板、中小板和主板之间转板制度建设。本文希望通过此次案例研究,能给合纵科技今后经营的道路上带来一些思考,注重保持自身企业绩效增长和价值创造能力的提高。同时随着科创板开市和新三板市场改革,在精选层上挂牌满一年可直接向证券交易所申请转板无需证监会审核。可以预计的是,在一年之后,会有大量企业申请转板,而且转板成功率也会比以往大大提高。本文希望通过对案例企业的分析,能给这些企业在转板前,计划的制定和转板后经营上对自身价值创造能力引起重视。