近年来我国交易所监管模式逐渐优化,与处罚性监管方式有所不同,以问询函为载体的非处罚性监管要求企业按期报送回函材料,并不会对企业进行实质性的处罚。被出具问询函的企业如何应对当前的压力情境,调整财务决策还有待考究。派发股利作为企业财务决策的重要环节之一,是投资者获得投资收益的重要形式。除了强制性的政策监管对企业股利分配可以发挥规制作用,非处罚性监管所产生的约束作用是否会影响到上市公司现金股利政策的制定,也是一个引人深思的话题。因此本文以现金股利平稳性为视角,来检验财务报告问询函对收函企业现金股利决策的影响作用。本文以2015-2021年我国沪深A股上市公司为研究样本,基于“替代效应”和“结果效应”探讨交易所监管问询对现金股利平稳性的影响。实证检验结果表明:（1）财务报告问询函有助于提高企业的现金股利平稳性,财务报告问询监管力度越大,收函企业的现金股利平稳性越高,支持“结果效应”。以上结论在采取了Heckman两阶段方法、PSM方法、替换模型估计方法、基于年报问询函的检验以及基于现金股利平稳性指标不同度量方法的检验之后依然成立。（2）作用机制检验结果显示,财务报告问询函对企业现金股利平稳性的提高是信息透明度提高、大股东掏空程度降低、融资约束加剧共同作用的结果。（3）在进一步分析中发现,与现金分红有关的财务报告问询函对提升股利平稳性的作用更强。异质性检验发现,交易所监管问询对上市公司现金股利平稳性的影响受限于企业所处的发展阶段,处于成熟期的收函企业现金股利平稳性更高;财务报告问询函对现金股利平稳性的促进作用在内部控制质量较低的企业中更为显著,交易所问询监管在一定程度上可以弥补公司内部控制质量的不足;产品市场竞争程度强化了财务报告问询函与现金股利平稳性之间的正向关系,交易所监管问询与产品市场竞争程度在企业的外部监管中表现为良好的协同效应;机构投资者削弱了财务报告问询函对现金股利平稳性的提高作用,交易所监管问询与机构投资者持股在公司治理中呈现为相互替代的关系。本文的贡献在于:（1）目前关于现金股利分配的研究大多聚焦于股利发放倾向和发放水平层面,针对股利平稳性的研究还不够丰富。已有的关于管制与股利平稳性的文献集中在股利监管政策方面,探讨非处罚性监管对现金股利平稳性的影响,有助于完善股利分配领域研究体系。本文从非处罚性监管的视角对股利平稳性的前置因素进行考察,研究发现企业现金股利平稳性提高是交易所监管问询的结果,验证了“结果效应”在我国现金股利分配中的适用性。（2）本文在交易所监管问询给收函企业造成负面影响的基础上,进一步探讨公司如何调整财务决策应对问询压力的不利影响,从而拓展了互动式问询制度影响微观企业行为领域的研究。基于现金股利政策选择的视角,分析被出具财务报告问询函的企业,股利平稳性是否得到提高,对监管问询相关经济后果形成有益补充。（3）本文研究发现财务报告问询函所带来的企业信息环境的改善、大股东掏空行为的收敛、企业融资约束的加剧能促使企业制定更为平稳的股利政策,证明了金融监管体制的创新对于调整企业的股利政策具有积极效果,为监管部门进一步完善问询函制度提供了启示。