【摘 要】
:
随着前几年我国深化供给侧结构性改革,近几年新冠疫情以及美联储持续大幅度印钞和加息影响,我国的企业面临经济政策不确定性复杂多变的情况。企业处在波动性极强的环境中,因此企业自身需要增加所持有现金流来抵抗外界环境的冲击。合适的现金持有量对企业来说时至关重要的,若持有现金过多,预防性动机占主导位置,会降低企业的盈利能力;若持有的金过少,交易性动机占主导地位,容易引发企业违约事件的发生,甚至导致更严重的破产
论文部分内容阅读
随着前几年我国深化供给侧结构性改革,近几年新冠疫情以及美联储持续大幅度印钞和加息影响,我国的企业面临经济政策不确定性复杂多变的情况。企业处在波动性极强的环境中,因此企业自身需要增加所持有现金流来抵抗外界环境的冲击。合适的现金持有量对企业来说时至关重要的,若持有现金过多,预防性动机占主导位置,会降低企业的盈利能力;若持有的金过少,交易性动机占主导地位,容易引发企业违约事件的发生,甚至导致更严重的破产清算。因此,持有现金的水平和时机与企业的领导者能力密不可分,企业管理者者能力越强越能够清楚预判未来发展情况和合理配置企业资源,能够让企业有合适的现金流去抵御不确定性的影响。本文基于委托代理理论、权衡理论、资源基础理论、预防性动机等多个理论机理,选取样本2011-2021年度我国沪深两市A股上市企业的财务数据,对经济政策不确定性与现金持有的关系进行了初步的实证研究,规避了2008年金融危机及后两年的影响。之后引入管理层能力,更进一步探讨管理层能力如何调节经济政策不确定性与现金持有的关系。最后再进深层次的研究,从不同行业、不同地区等多角度探究了管理层能力对经济政策不确定性与现金持有之间产生的关系。通过实证模型、稳健性检验和进一步研究,本文得出了以下几条结论:(1)经济政策不确定性与现金持有呈现出正相关关系;(2)西部企业相对于中部东部企业而言,面临经济政策不确定性时提升现金持有量幅度会更大,管理层能力会增强两者之间的相关关系;(3)管理层能力能够促进经济政策不确定性与现金持有之间的正向相关关系;(4)面临经济政策不确定时,非国有企业持有现金量比国有企业持有的现金更多;(5)从多个行业角度来看,制造业、服务业、住宿和餐饮业、交通运输业、采矿业几大行业在面临经济政策不确定性时都会主动增加现金的持有量。最后,结合文章得出来的结论,提出相关建议:(1)鉴于东部地区和中西部地区的经济差异和现金流反应程度,国家可以给予西中部地区企业政策性扶持,拓宽融资渠道降低融资成本;(2)关于国有企业和非国有企业而言,两者可以适当的开展合作项目,既能够让国企引导产业升级,促进就业保障民生,也能够让非国可以降低融资难度,更好的向国有大型企业学习交流,提升竞争力;(3)企业可以不断培养培养人才,提高管理者的管理层能力,尽力可能的做出对企业有利的决策和行动来提高企业的盈利水平。(4)企业在外界环境动荡时,应当保持现金流的合适水平。
其他文献
近年来,随着“三去一降一补”供给侧结构性改革政策的稳步推进,金融领域的“去杠杆”工作取得了显著成果。在此背景下,企业尤其是民营企业面临着巨大的再融资压力,我国债市出现了大规模的违约事件,违约主体由民企扩散到国资背景企业且呈现出多行业集中违约的趋势,深入分析这一现象背后的原因,最主要的是相关企业主体的资本结构严重不合理。资本,是企业生产经营活动中不可或缺的基本要素,不合理的资本结构会导致企业财务风险
现有的金融理论将投资风险分为不可分散的系统性风险和可分散的特质风险。特质风险即每个企业因自身特有因素造成的风险,例如财务状况、战略规划、投融资杠杆等。资本资产定价模型认为特质风险可以被完全分散,但实际市场中存在信息不对称等诸多阻碍,投资者不能构建有效且足够多元化的投资组合来完全分散特质风险。近年来,特质风险越来越成为投资者和学术界关注的话题,一方面是因为特质风险客观存在于投资过程中,不容忽视;另一
中小微企业作为促进我国国民经济增长和助推社会生产发展的主力军,在深化创新、承载就业等方面发挥了不可替代的巨大作用,但融资难、融资贵,流程繁琐等难题一直是制约其发展的主要障碍。为了进一步增强中小微企业对经济大盘的拉动作用,就必须持续优化中小微企业的融资环境,给予其实打实的融资便利。征信业作为金融业的一个子系统,其能对撮合资金供求、防范金融风险带来显著的积极作用。为达到改善中小微企业融资环境的目的,就
近年来,老龄化进程加快使得我国劳动力成本优势减弱,原本具有比较优势的劳动密集型产业发展受到限制,给我国经济的可持续发展带来挑战。老年群体中不乏具有知识、经验和技能优势的人才,仍是经济社会发展中宝贵的人力资源财富,研究老年人的劳动行为对于开发老年人力资源,应对人口老龄化和经济结构转型困境具有重要意义。金融市场产品和服务的创新提供给投资者更加多元化的选择,但步入老年后,消费支出的不确定使居民家庭更偏好
2008年的国际金融危机大爆发导致许多国家受到了很大的冲击,暴露出已有的以美元为核心的国际货币体系的诸多问题,世界各国对美元的信心开始不断下降。为尽快缓解和弥补由这场危机带来的损害,世界各国纷纷积极寻求新的解决路径,在这个过程中,世界各国逐渐意识到了区域货币合作所起到的重要作用。在此大背景下,世界各国开始把目光投向中国。2013年,习近平总书记提出了“一带一路”倡议,这是中国推动全面开放战略以及区
当前中国已步入老龄化社会,老龄化态势不容乐观。在人口老龄化的背景之下,劳动力供给面临短缺问题,中国的人口红利正在消失。同时,中国老年人“老而不老”,当下已经退休的很多老年人依然具有比较充沛的体力和精力,相比起年轻劳动者,还具有丰富的工作经验和深厚的技术功底,因此,可以考虑开发老年劳动力资源。在标准劳动供给曲线中,劳动是受收入影响的函数,由于拥有的家庭资产可以带来流动性,是收入的来源之一,所以家庭资
自2005年联合国在“国际小额信贷年”上第一次正式提出“普惠金融”这一理念以来,“普惠金融”已逐渐成为全球重点关注与研究的对象。我国紧跟时代潮流,2013年将其列入发展战略。然而,基于我国各区域在资源、教育、经济等各方面存在差异的实际情况,普惠金融的发展水平也可能会存在区域差异,这些差异是否存在且差异程度如何,是本文所要研究的问题。此外,本文通过梳理已有文献发现,鲜少有研究将区域差距与区域差异二者
2005年中兴通讯在中国建立第一家财务共享服务中心,共享服务已在中国发展近18年之久。最初的财务共享模式处于探索阶段,没有完全得到成功的验证,更多的是鼓励企业去研究和探索共享模式,而发展到今天越来越多的大型企业开始建立财务共享中心。根据中兴新云SSC数据库统计至2020年底的数据显示,中国已经建立共享服务中心的公司数量超过1000家。并且从2011年国资委下发《关于加强中央企业财务信息化工作的通知
我国经济从高速增长到高质量发展,不仅是经济增长方式的转变,而且是体制、质量、效率改革的过程,以提高全要素生产率水平。鼓励和支持企业履行社会责任,如提高劳动者报酬、增加环保投入等对实现经济高质量发展、人民共同富裕意义重大。但有些企业认为这样会增加成本,不同于企业的发展目标。为此,深入探讨社会责任与企业高质量发展的内在联系是推动企业社会责任履行的内在动力。同时,若行政审批流程过多且政策落实不到位,不仅
县域经济的发展在解决“三农”问题的过程中发挥着举足轻重的作用,县域金融作为县域经济的重要支撑,为经济发展提供了全方位、多渠道的资金支持,然而从总体上看我国县域金融对县域经济的支撑能力较弱,无法作为实体经济发展和产业结构转型升级的“源头活水”。云南省地处我国西南边陲,落后的县域经济发展阻碍了云南总体经济的提升,县域金融服务与经济水平较高的省份之间存在较大差距,故解决县域金融服务水平落后问题迫在眉睫。