【摘 要】
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本文通过理论回顾、文献综述、实证分析等方法,探讨哪些企业微观特征因素可能会与企业经营者股权激励具有相关关系,以及相关程度,同时还考察了经营者股权激励与企业经营绩效
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本文通过理论回顾、文献综述、实证分析等方法,探讨哪些企业微观特征因素可能会与企业经营者股权激励具有相关关系,以及相关程度,同时还考察了经营者股权激励与企业经营绩效之间的关系。实证分析选取上海证券交易所上市的424家公司作为研究对象,使用普通最小二乘法(OLS)进行回归分析。企业微观特征因素与经营者股权激励的关系研究发现:资产总额增长率与经营者股权激励显著正相关,表明成长性高的企业更倾向于采用股权激励机制;股权性质与股权激励显著相关,表明非国有控股企业更倾向于采用股权激励机制,而我国国有企业对经营者的股权激励程度不高。在经营者股权激励与企业绩效的研究中,以托宾Q值作为企业绩效的衡量指标进行回归分析的结果表明:经营者股权激励与企业绩效之间没有显著的相关关系。根据实证分析结果,本文建议企业对内部股权激励机制和绩效指标设计进行进一步完善,如企业可通过科学测算确定适合自己的最优持股数量并建立持股合约制度,提高绩效评价的全面性和系统性,在重视量化指标和短期指标的同时也不应忽视了企业的长期发展。从企业外部环境来看,建议国家进一步加强资本市场建设,完善市场评价、监督约束、信息披露等机制,为股权激励机制的进一步健康发展提供必要的支持。
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