我国作为全球第二大股票市场,投资者数量为全球之最。庞大的个人投资者群体给股票市场带来的影响是不容小觑的,因此深入的认识、了解个人投资者对于更好的研究股票市场、资本市场是至关重要的。传统金融理论的假设中,人都是理性的,然而大量实证研究结果却指出股票市场中存在着许多传统理论无法解释的异象,本文的研究正是围绕异象之一的处置效应展开。文章从个人投资者微观视角出发,采用实验经济学这一研究方法,通过实验室实验以期获得有用的发现与结论。具体地本文进行了观察被试者股票交易行为的交易实验和确定被试者处置效应情况的对比问卷实验,探究了个人投资者处置效应的度量方法并利用度量结果进行个体间处置效应程度差异的比较;进一步分析了处置效应行为的理性情况;基于实验数据并结合计量方法分析了处置效应对收益率的影响等。研究分析后发现:(一)本次实验中59%的被试者表现出了处置效应行为,支持了我国股票市场个体投资者普遍存在处置效应行为这一观点。此外,27%的被试者表现出了与处置效应相反的行为,表明处置效应虽然普遍存在但个体间的差异还是较大的。利用度量结果进行投资个体间差异的比较发现女性被试者表现出处置效应行为的比例高于男性。(二)结合股票基础价值,考察处置效应行为的理性情况发现具有售赢倾向的处置效应被试者的售赢行为并非都是不理性的,其中真正不理性的售赢行为约占44%,其余56%的售赢行为基于股票基础价值这一层面来说是理性的。(三)从混合分布假说最基础的结论入手,结合实验情境构造了包括处置效应的线性模型,回归结果显示处置效应对收益率的作用效果是反向的。当股价上涨时,倾向于卖出盈利股票,过多的卖出盈利股票限制了股价的进一步上涨。当股价下跌时,倾向于继续持有该股票,从而可以抑制股价的继续下跌,因此从股价的波动性来看,处置效应这一倾向性行为在一定程度上会降低股价的波动性。