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随着有关上市公司资产重组和股权收购法律法规的健全和完善以及股权全流通时代的到来,多元化并购现象逐渐登上我国资本市场的舞台,而其对上市公司的价值影响问题也成为了一项重要的课题。目前,国内外学术界侧重于研究上市公司多元化并购对公司绩效的影响,虽然也是对企业价值的反映,但并不全面,即使拥有较好的业绩,过度的并购扩张可能会使企业陷入财务困境,但目前学术界对于多元化并购所可能产生的风险影响却探讨的较少。此外,上市公司的多元化并购扩张行为及其所带来的经济后果,在很大程度上都与我国特殊的制度背景相关,甚至后者还会对企业的并购行为起到决定性的支配作用,所以为了更深入地研究基于我国特殊制度背景下的多元化并购活动,本文引入了政府干预这一变量,以寻找多元化并购可能的动因,并试图解决以下两方面问题:第一,多元化并购如何影响企业的风险;第二,政府干预的企业实施的多元化并购是否会对企业的风险产生影响。本文以2005-2010年实施多元化并购的沪深A股上市公司为样本,搜集了并购前两年(t-2、t-1)、并购当年(t)和并购后两年(t+1、t+2)的数据作为实证研究的基础,从纵向的角度,研究了多元化并购样本自身并购前后的风险变化情况;从横向的角度,以相同时期内的同业并购样本作为对照样本,对比研究了多元化并购样本与同业并购样本在并购之后的风险变化情况,并通过加入政府干预这一调节变量,在上述两项研究的基础上,观察其是否会对研究结果有更进一步的影响。实证研究发现:不论是多元化并购的上市公司自身并购前后,还是与同业并购的上市公司相比较,多元化的并购活动都会在一定程度上加大企业的风险;进一步研究,在政府干预这一调节变量的作用下,多元化并购对企业风险会有不同程度的正向影响。本文的研究丰富了对多元化并购所产生的经济后果的认识,同时对加快股权分置改革和转变政府职能具有一定的启示作用。