中央在十四五规划中明确提出“要推动基础设施不动产信托投资基金市场健康发展”。公募REITs市场的改革,标志着中央探寻深化金融供给侧改革及盘活存量资产投资的决心,试点REITs产品的发行也代表着政府推动金融资本市场形成多层次投融资体系路径的意图。然而伴随着REITs市场的高速发展,首批REITs产品在试点过程中不可避免的暴露了许多风险问题,这对产品长期运行的持续稳定性构成了挑战。市场极为关注首批REITs试点产品的风险问题,但由于此前市场对公募REITs领域的实践经验几乎为零,如何对REITs产品进行有效的风险管理并降低产品各类风险问题是各关联方的迫切需求,本文对首批公募REITs试点产品进行风险管理研究,具有一定的现实意义。本文的研究先是在结合了广州广河REITs产品的特点的基础上,对产品进行了风险识别和风险评估。在风险识别评估过程中,采用了安全检查表法和专家调查法进行数据收集并构建了风险指标体系,同时采用F-AHP模糊层次分析法和FCEM模糊综合评价法进行风险的评估,明确了广州广河REITs产品的各个风险权重占比。文章对产品的各类风险按权重大小进行依次分析,其中权重占比最大的现金流风险,文章通过构建Monte Carlo模型模拟10000次产品现金流覆盖率水平,量化分析产品的现金流风险,而针对产品的运营管理、法律等风险问题则进行定性分析,研究其风险问题产生的成因、传导路径和机制。第五章则开始对产品在风险管理过程中存在的不足之处进行分析,并针对产品存在的风险管理问题提出了应对策略。本文研究发现,案例产品主要风险为现金流持续盈利风险（权重占比最大）,而其他类别的风险如运营管理风险、道德风险、信用风险、法律及政策风险等占比相对较小,但也存在一定的问题。在对产品现金流风险进行量化分析的过程中发现产品在持有特许经营权的15年运营期间,其现金流覆盖率均值从1.26下降到1.02,总体保持在1以上,但是在面临意外情况如疫情等事件发生时仍存潜在亏损可能,建议现金流覆盖率达到150%以上的水平。而在对案例产品风险管理措施的研究过程中,研究发现风险管理措施存在较多不足之处,其最初构想的“公募+ABS”及“三权分立”的监督机制失效,导致产生潜在的利益冲突、过度报酬、扭曲激励、隧道效应、监管“搭便车”、俘获效应、绑定业务等风险问题,面临较大的运营管理风险问题。本文认为需要通过结构优化、现金流监测指标完善等手段分别着重完善风险控制、风险监测这两个过程,在改良原有风险管理措施缺陷的同时,加强对案例产品的风险管理,并给出了具体的风险管理改良策略。