股权质押虽然能够满足股东的融资需求,但在另一方面也使得股东面临着公司控制权转移的风险,因为一旦公司管理层选择高风险策略,导致股价发生大幅下跌,股东无法支付保证金的话,那么质押的股份就会被强制平仓。该特点的存在,使得股权质押可以成为控股家族增强自身控制权的战略选择。家族企业在进行风险决策时,往往会优先考虑家族的社会情感财富目标,如家族的控制权。而家族所有者相对于其他非家族成员大股东的所有权对于家族控制至关重要,因此,本文认为减少非家族大股东的所有权是增强家族控制的另一种方式。那么当家族企业的大股东,尤其是非家族成员大股东,存在股权质押行为时,出于对控制权的考虑,家族企业是否会选择高风险的投资策略,以增大质押股份被强制平仓的概率,从而达到削弱其他大股东控制权的目的?这成为本文研究的主要问题。本文以2003-2017年我国A股上市家族企业的季度数据为实证样本,研究了家族企业中不同类型大股东的股权质押行为如何影响企业的风险承担水平,并在此基础上,考虑了家族成员涉入公司管理层对上述关系的调节效应。最后本文得出结论:家族企业风险承担水平与非家族成员大股东的股权质押比率成正比,与家族成员股东的股权质押比率成反比;非家族成员大股东的股权质押比率与家族成员股东的股权质押比率的差值越大,家族企业的风险承担水平越高;家族成员涉入企业管理层具有正向调节作用,具体而言,企业高管中家族成员的数量占比越大,非家族成员大股东与家族成员股东的相对股权质押比率与企业风险承担水平之间的正相关关系越强;当企业的CEO由家族成员担任时,相对股权质押比率与企业风险承担水平之间的正相关关系越强,而且相比于家族继承者担任企业CEO,家族创始人担任企业CEO时,这种正向调节效应会更显著。