“中国制造”以种类多、规模大驰名世界,但产品技术水平低、品牌知名度不高,以量取胜在人口红利逐渐消逝的国内大环境下,已不能久久为继。要改善我国制造业企业在全球产业价值链中底端行业地位,许多规模较大、实力较强的企业毅然走上并购之路。国内乳制品产业在经历了2008年三聚氰胺事件后,品牌信任度受到重创,国内消费者对本土乳制品尤其是婴幼儿奶粉的信心不足,与此同时,国内对乳产品的需求仍有很大的上升空间,正是乳制品企业拓宽市场的好时机,并购海外同行业知名企业无疑是个不错的选择。光明乳业既没有伊利那么巨大的国内市场份额做退路,也不像蒙牛能有中粮集团做靠山,其并购整合的路径选择和措施对绝大多数传统制造业企业更具有参考价值。面对居高不下的并购失败率,如何在价值链视角下提升并购整合效果,提高并购的成功率是本文主要研究的内容。本文对价值链视角下如何明确并购动因、选择并购整合路径以及评价并购整合绩效等的相关文献进行研读,并在此基础上总结前人经验,结合价值链理论、竞争优势理论、企业价值理论、交易成本理论等相关理论,为后文研究光明乳业并购整合的思路奠定基础。本文选择光明乳业作为价值链并购整合的研究对象,首先对光明乳业并购前的行业环境和其自身并购前的困境进行详细分析,在此基础上明确光明乳业寻求并购的两个层面动因,分别是基于产业环境的并购动因和基于内部价值链需求的并购动因;其次根据前文光明乳业的并购动因需求,确定价值链并购环节,分别从采购生产环节、技术研发环节和品牌营销环节对其并购后的具体整合措施进行分析;最后利用财务指标和年报数据分别从前文整合的三个环节以及股东、债权人层面对光明乳业的价值链并购整合效果进行评价,得出结论及整合建议。本文认为对处于全球价值链中低端的企业来说,向上并购不失为好选择;企业价值链并购整合成功的前提是对企业外部环境、自身竞争优势和价值链内部需求具备充分的了解;企业价值链并购整合成功的关键在于企业如何进行并购后的整合活动,包括且不限于多环节考虑、将整合融入到自身发展战略中。以上研究对于我国制造业企业的价值链并购具有一定的参考意义。