近年来,随着债券市场的飞速发展,可回售债券的发行数量也大幅增长。2004年我国发行了第一只可回售债券“04南网债（1）”。但从2014年起,可回售债券的发行数量及发行规模快速增长,随着可回售债券发行数量的高速增长,其违约率也呈现快速增高的趋势。从世界金融市场历史情况来看,当可回售债券发行的规模增加往往都伴随着金融风险的上升。因此,当前我国可回售债券的规模的快速增长及其违约率的上升,也成为了实务界和学术界共同的关注。目前,含期权的债券的研究集中在可转换债券上,忽略了可回售债券方面的研究。因此,本文将视角转向可回售债券,去发掘可回售债券的发行动机和其中潜在的违约风险。本文将基于含有回售权的债券,首先从整个债券市场的角度来分析我国债券的违约现状,揭示目前的债券违约发展趋势,并且将可回售债券与债券整体违约情况对比。在理论分析方面,基于信息不对称和信号传递理论,本文对发行可回售条款动机进行剖析,对可回售条款的公告效应和可回售债券具体条款对债券违约的影响进行分析。在案例应用方面,本文通过对巴安水务的财务分析,包括偿债能力、盈利能力、营运能力分析,还从宏观经济环境和公司战略和公司管理层面入手,对债券违约风险进行分析。同时,本文通过Z-score模型和KMV模型对“17巴安债”的违约风险进行度量,并通过对不同类别的可回售债券与不可回售的债券违约发生率进行比较,得出可回售债券违约发生概率更高的结论。综合本文的发现,本文对风险防范措施提供了相关建议,以此帮助企业提升公司治理水平,降低公司财务风险,使债券投资者提高投资者风险识别能力,保障投资者的资金安全,并助力监管部门完善债券市场管理体系,规范债券市场的交易行为,提升信用评级机构的专业水平,减少金融市场的潜在风险。