当前我国处于新常态背景之下,为适应经济发展趋势,国家正逐步推动经济体制改革。技术创新作为推动经济发展的原动力,国家愈发关注技术创新在调整产业结构、推动经济发展以及增强国家竞争力方面所起的作用。技术创新的根源为研发,研发的主体是企业。由于研发活动存在较高的调整成本,企业更愿意保障研发投入的平稳持续。维持研发活动平稳持续需要稳定的资金投入,而创新型企业普遍面临融资约束问题,如何有效地保证研发投入的平稳持续,避免较高调整成本便成为亟需解决的重要问题,理论界已逐步开展了关于“研发平滑”问题的研究。但随着政府补贴力度的不断提高,有必要在借鉴已有研究的基础上考虑将政府补贴作为重要因素纳入“研发平滑”的研究中。本文重点运用规范分析法及实证研究法,分别从理论及实证两方面展开讨论。理论方面,介绍了研究背景、研究目的及研究意义,回顾了国内外有关营运资本管理和研发投入的影响因素以及营运资本管理与研发投入平滑、政府补贴与研发投入间关系等相关文献,阐述了营运资本管理、研发平滑、政府补贴等主要概念并整理了研发投入的理论基础。实证方面,本文以创业板2013—2018年428家企业的面板数据为研究对象,使用欧拉方程模型研究不同融资约束、不同产权性质下企业通过营运资本管理保障研发投入平稳持续的作用机制,并在此基础上探究政府补贴对营运资本管理研发平滑效应的调节作用。经过理论及实证分析,得出本文结论:(1)营运资本管理能够充当有效的研发平滑机制,并且面临的融资约束程度越高,反向平滑机制的作用就越强。(2)相较于国有企业,民营企业更应当重视合理运用营运资本管理平滑研发投入,从而减轻现金流的不利冲击。(3)政府补贴会弱化企业运用营运资本管理平滑研发投入的效果,并且当企业面临较强融资约束时更加明显。(4)相较于国有企业,政府补贴对民营企业营运资本管理研发平滑效应的负向调节作用更加明显。结合研究结论,本文分别从企业和政府层面对如何平衡政府扶持政策与企业微观管理提出相关意见。深入研究政府补贴、营运资本管理与企业研发平滑间的关系,做好相互间的平衡,对于指导企业合理运用营运资本管理平滑研发投入,实现资源有效配置,促进企业研发平稳持续具有一定的现实意义。