公司治理特征与财务风险的关系研究

来源 :华北电力大学(北京) | 被引量 : 0次 | 上传用户:xxxmcu1
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企业的健康发展取决于很多的因素,企业的利益相关者,如债权人、股东、经营者等都密切地关注着企业的财务风险。企业的健康发展,能够给股东带来稳定的回报,增强投资者的信心。对于债权人来说,企业健康发展,意味着债权有保障,能够到期收回本金和利息。对于经营者来说,企业的健全发展是经营团队经营业绩的体现。如果企业面临财务危机,就会引起利益相关者的恐慌,上市公司还会带来股民的不安以及社会经济的动荡。近几年经济形势低迷,中美贸易战日益严峻,在外部环境动荡的情形下,公司内部的治理也存在着种种问题,急需企业去解决。因此,对上市公司进行公司治理特征与财务风险的关系研究具有很重要的现实意义。财务风险的研究一直是近几年研究的热点,以往的研究大多集中于使用财务数据预测财务风险。在每个企业经营的过程中,都会面临着经营风险和财务风险。只从会计报表数据去研究财务风险具有一定的局限性。近几年,公司治理的问题越来越引起人们的重视。本文把公司治理的四个层面,即董事会结构特征、股权结构特征、监事会结构特征和管理层结构特征引入到财务风险模型之中,研究公司治理与财务风险的关系,能够帮助上市公司及时改进公司治理,降低财务风险。本文通过对以往公司治理特征与财务风险的关系研究的文献进行了梳理,发现前人的研究也不尽完善,为本文的研究提供了新的思路。因此本文在前人研究的基础上进行了完善,选择我国上市公司2013-2017年共计5870个样本进行研究,建立起多元回归模型。为了检验模型的稳健性,本文选取了制造业进行了检验。研究结果显示制造业的结果与主回归模型的结果一致。通过实证研究,本文认为加强对董事会的激励和管理层的激励在一定程度上有助于降低企业的财务风险。从我国的国情来看,国有企业的财务风险一般低于非国有企业,能够更好地处理面临的财务危机。本文研究发现,上市公司董事会会议的召开没有从实质上解决公司面临的财务风险的问题,在我国上市公司中,控股股东集中度过高会导致财务风险,监事会的作用在公司治理中的作用较小,没有起到监督的职能,需要上市公司在以后的经营管理中加强监事会的作用。本文通过建立公司治理特征与财务风险的关系的回归模型,根据Z-score模型选取财务变量来衡量财务风险,同时引入公司治理的变量,希望通过此回归模型可以完善以往的研究成果。同时为上市公司预防财务风险提供一定的借鉴意义,能够在实际的经营过程中及时改进公司治理,提高公司的经营效率与效果,能够及时预防财务风险,增强企业抵御财务风险的能力。
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