A股呈现明显的行业轮动与短期动量效应,追逐热点成为A股的一大投资风格。机构投资者通过信息优势及研究能力提前挖掘投资机会,通过现有的投资生态进行信息扩散,推动相应板块持续上涨,在上涨过程中,一系列基于历史价格与成交量的指标得以改善,发出买入信号,吸引惯性交易者加入,推动趋势进一步发展。本文通过实际调研现有的A股投资生态,总结目前A股市场运行状况以及主要参与者的基本情况及其行为特点,分析了从行业信息出现到最终落实到股价上的传导过程以及A股散户的行为模式,发现我国机构投资者的特征及行为模式高度符合HS模型中的“信息观测者”;散户投资者的特征及行为模式高度符合“惯性交易者”。具体分析了市场运行过程中出现的一次公司行情及集成电路板块行情,进一步与HS模型进行对照,分析实际运行的案例来验证HS理论的适用性。最后,本文构建了基于HS模型的投资策略,当策略的形成期与持有期不断逼近市场对信息反应的真实周期时,超额收益开始不断显著,最终获得远超指数的收益,本文构建的投资策略从数据上进一步支撑了HS理论模型的适用性。