随着国内上海证券交易所上证50ETF期权的推出,与中国金融期货交易所股指期权等期权的渐行渐近,投资者的投资理念在逐渐更新。期权的投资策略,逐渐受到关注与研究,有的已经被应用到实际操作中。期权投资策略一般可分为投机策略、套利策略和套保策略。投机策略主要包括方向性交易策略、波动性交易策略、高频趋势交易策略等。目前,主要是成熟投资者在参与其中,他们普遍地采用套利策略。期权与现货之间的套利(期现套利),投资者需要具备一定的期权动态复制能力;认购期权、认沽期权和现货之间平价关系套利(转换套利),为无风险套利;带有市场走势判断的期权组合套利策略:包括马鞍式组合套利、勒式组合套利、垂直组合套利、水平组合套利、蝶式组合套利等,此类套利策略基于一定的市场判断,并非无风险策略。期权投资策略,应用了其作为投资工具和规避市场风险的基本功能。价格发现功能,也是期权的基本功能,广泛地应用于标的资产投资策略中。本文以外汇期权为例,选取主流外汇货币(G10货币),使用一年以内7天期外汇期权报价进行量化分析,计算每种货币所对应的投资者风险厌恶程度。以此为基准,对各货币进行排序,设计当期外汇投资组合与投资策略。根据外汇期权价格截面数据估计风险中性概率密度函数,然后用效用函数对其进行调整,得到外汇期权价格隐含的风险厌恶估量。对投资策略进行测试,检测风险厌恶程度是否在市场上产生风险溢价,并分析其实践层次的优势与劣势。